20230611-宝城期货-贵金属周报_关注美国通胀报告及议息会议_10页_1mb

2023年6月11日贵金属周报专业研究·创造价值

核心观点

本周黄金震荡偏强，美元指数及美债收益率振荡偏弱。主要因美国5月ISM非制造业PMI远低于预期及初请失业金人数超预期，导致市场下调对美联储6月加息的押注，短期美元见顶，利好金价。中长期来看，美联储7月加息25BP已基本被市场计价，但经济下行可能进一步降级加息预期，三季度降息预期亦将利多黄金，需警惕通胀下行削弱黄金抗通胀价值。

原因分析

1. 市场表现

   • 本周金价：呈现震荡偏强
   • 美元指数：高位回落，美债收益率下行
   • PMI数据：5月ISM非制造业PMI低于预期，初请失业金人数超预焙，引发美元抛压
   • 加息预期：市场倾向暂停6月加息，但仍押注7月加息25BP

2. 宏观因素

   • 经济数据：美国服务业PMI、就业数据不及预期，显示经济放缓压力
   • 货币政策：美联储议息会议前预期6月降息可能性上升
   • 风险资产：美股波动率下行，风险偏好回升，但短期对贵金属构成压力

3. 中长期展望

   • 美联储加息预期：市场已完成部分计价，但经济下行可能修正
   • 三季度降息预期：美元指数及美债收益率将持续承压
   • 避险属性：海外机构暴雷后，黄金避险功能显著增强

风险提示

1. 通胀下行风险：美国核心通胀可能进入下行通道，削弱黄金抗通胀价值
2. 货币政策超调：美联储可能因经济数据超预期而上调加息节奏
3. 数据超预期风险：通胀、就业数据超预期将压制金价上涨空间

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