20240204-国联证券-食品饮料周专题_各区域白酒春节开门红反馈及思考_9页_727kb

白酒行业周报总结

1. 总体情况

• 开门红表现：2024年春节动销表现平稳，量价承压，高端酒需求稳定，次高端及区域酒面临竞争压力。

2. 量价矛盾

• 价格传导不畅：多数酒企提价未有效传导至终端，部分为利润分配后置；促销力度加大，主要针对消费者。
• 数字化转型：头部企业推进“五码合一”等数字化布局，以提高渠道管理和动销效率。

3. 区域分化

• 江苏：高端酒需求稳健，五粮液动销良好，区域酒如今世缘表现突出。
• 安徽：动销逐步爬坡，古井贡酒通过营销活动提升春节动销。
• 四川：茅台价格维稳，次高端分化明显，红花郎十年性价比优势显著。

4. 投资建议

• 优先选择业绩确定性较强的标的，重点推荐茅台、汾酒、今世缘。
• 关注春节回款及动销情况，并警惕库存堆积及消费需求复苏疲弱的风险。

5. 风险提示

消费需求复苏疲弱、春节动销不及预期、库存水平过高、业绩预期下修风险。