20240507-建信期货-聚烯烃月报_需求转入淡季_供需转为宽松_14页_6mb

聚烯烃月报核心观点

根据2024年5月7日建信期货发布的月度报告，现将内容总结如下：

一、核心结论

• 随着5月检修集中期结束，聚烯烃供应利多因素减弱，基本面转为宽松。
• 下游需求进入淡季，需求端支撑有限，成品库存偏高抑制采购情绪。
• 原油看，中东地缘风险未解除，短期向下空间有限，成本支撑仍存。
• 建议关注L-PP价差走阔、新的装置投产预期以及需求淡季压力。

二、供应分析

1. 4-5月PP检修量高位，但随着时间推进检修利多逐步减弱。
2. 二季度新增产能压力：5月新增中景石化（60万吨）、泉州国亨（45万吨）装置投产；安徽天大推迟至5月底；后期并无新增空窗期。
3. 供应压力增大，尤其PP端供应增量明显大于LLDPE端。

三、需求分析

1. 农膜淡季：农膜开机下滑至32%，需求“金三银四”已过，成交清淡。
2. 下游成品库存总体偏高，需求实际改善有限，采购积极性仍差。
3. 7月有望恢复的PO膜需求、家电排产增量（尤其是空调）或后期带来阶段性回暖。

四、成本分析

• 油制企业利润大跌，继续承压；煤制企业利润修复明显；
• 中东地缘风险、OPEC限产预期支撑原油；但库存累库背景下存在下行压力；
• L、PP联合产业利润结构或继续分化。

五、关注点建议

• 关注PP新增装置及投产进度；
• 关注基差走势；
• 关注苯、煤等成本端动向；
• 关注基本面库存变化；