20210423-兴业证券-基金2021年一季度保险持仓分析_基金减仓保险0.81pcts_低配比例扩大_5页_716kb

保险行业基金持仓分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年第一季度公募基金对保险行业的持仓变化情况，结合行业标配比例和个股持仓数据，评估了保险板块在基金配置中的地位及趋势。

主要观点

• 保险行业标配比例下降：2021年第一季度，以A股流通市值为基础计算的保险行业标配比例为3.02%，较上季度下降0.39个百分点。
• 基金减仓保险板块：基金对保险行业的重仓比例下降了0.81个百分点，低配比例扩大了0.42个百分点。
• 保险股持仓市值变化分化：多数保险个股的基金重仓市值下降，但中国太保的持仓市值有所上升，显示出个股之间的配置差异。
• 基金重仓个股排名：2021年第一季度，基金重仓保险个股排名依次为中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿和中国人保，其中中国平安和新华保险的持仓市值大幅下降，而中国太保略有上升。

关键信息

1. 行业标配比例变化趋势

• 2014年4季度：保险行业标配比例大幅增加。
• 2015年上半年：标配比例大幅下降。
• 2017年末：标配比例上升至4.1%。
• 2018年4季度：回落至3.76%。
• 2019年末：上升至4.3%。
• 2020年末：下降至3.41%。
• 2021年第一季度：进一步下降至3.02%。

2. 基金持仓变化

• 基金重仓保险总市值：由2020年4季度的521亿元下降至2021年1季度的355亿元，减少了166亿元。
• 基金持仓比例：由2020年4季度的2.24%下降至2021年1季度的1.43%，低于行业标配1.59个百分点。
• 低配比例扩大：从上季度的1.17个百分点扩大至1.59个百分点。

3. 个股持仓变化

4. 市场影响因素

• 市场风格变化：一季度市场风格可能对保险板块产生不利影响。
• 寿险新单增速低于预期：3月中旬后寿险新单增速不及预期，影响了基金对保险板块的配置意愿。
• 权益市场表现：2021年一季度权益市场表现可能对保险股的投资端产生一定压力。

风险提示

• 保障型产品销量不及预期
• 利率下行
• 投资收益不及预期

投资建议

本报告投资评级为“推荐”，表示保险板块相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。

信息来源

• 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
• 报告发布日期：2021年4月23日
• 分析师：王尘
• 联系方式：wangchenyjy@xyzq.com.cn
• 执业资格：证券投资咨询执业资格，注册证券分析师

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