> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 核心内容概述 2026年6月16日，贵金属市场整体呈现反弹承压态势。黄金和白银均上涨，而铂金和钯金则下跌。报告指出，贵金属价格走势受到多重因素影响，包括地缘政治、美联储政策预期、通胀数据、就业数据以及商品属性等。 --- ## 主要观点 ### 1. **短期走势分析** - **黄金**：短期震荡偏强，但中期预计低位震荡，长期仍维持多头趋势。 - **白银**：短期震荡偏强，但需警惕需求证伪风险及交易所调控。 - **铂金**：短期承压下行，但氢能产业需求预期支撑其长期前景。 - **钯金**：短期需求尚有韧性，但长期面临燃油车市场结构性调整的压力。 ### 2. **市场动态** - **地缘政治缓和**：美伊和平协议达成，缓解市场对油价上涨及通胀压力的担忧，对贵金属的避险属性有所削弱。 - **美国就业数据强劲**：5月新增就业17.2万人，超预期，表明劳动力市场仍具韧性。 - **通胀数据回升**：5月CPI同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅；PPI同比创三年半新高，显示通胀压力仍存。 - **美联储政策预期**：市场预期美联储加息周期接近尾声，但仍有加息可能，美元指数和美债收益率承压。 --- ## 关键信息 ### 一、黄金 - **国际价格**： - Comex黄金收盘价：4331.00美元/盎司（+2.15%） - 伦敦金收盘价：4355.20美元/盎司（+4.04%） - **国内价格**： - 沪金主力收盘价：941.72元/克（+0.30%） - 黄金T+D收盘价：939.91元/克（+0.18%） - **基差与价差**： - 沪金主力-伦敦金：-1.11元/克（-107%） - 沪金主力基差：-1.81元/克（-1.11） - **持仓与库存**： - Comex黄金持仓量：332,709手（-5.88%） - 沪金主力持仓量：171,507手（-0.86%） - 黄金ETF净持仓：1034.85吨（-0.28%） - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 --- ### 二、白银 - **国际价格**： - Comex白银收盘价：68.12美元/盎司（+0.93%） - 伦敦银收盘价：67.03美元/盎司（+5.07%） - **国内价格**： - 沪银主力收盘价：16716.00元/千克（-0.95%） - 白银T+D收盘价：16658.00元/千克（-1.25%） - **基差与价差**： - 沪银主力-伦敦银：2152.07元/千克（-28.62%） - 沪银主力基差：-58元/千克（-1.11） - **持仓与库存**： - Comex白银持仓量：103,440手（-0.00%） - 沪银主力持仓量：3,915,285手（-0.78%） - 白银TD持仓量：2,834,550手（-2.18%） - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 --- ### 三、铂金 - **国际价格**： - NYMEX铂金收盘价：2069.70美元/盎司（-4.21%） - 伦敦铂收盘价：2102.00美元/盎司（-1.18%） - **国内价格**： - 铂主力收盘价：499.05元/克（-5.98%） - 铂金收盘价：505.00元/克（-5.15%） - **基差与价差**： - 铂主力-伦敦铂：42.34元/克（-46.24%） - 铂主力基差：6元/克（+0.90%） - **持仓与库存**： - NYMEX铂金持仓量：50,273手（+0.94%） - NYMEX铂金库存：15吨（+3.75%） - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 --- ### 四、钯金 - **国际价格**： - NYMEX钯金收盘价：1461.00美元/盎司（-3.75%） - 伦敦钯收盘价：1461.00美元/盎司（-4.66%） - **国内价格**： - 钯主力收盘价：345.00元/克（-5.23%） - **基差与价差**： - 钯主力-伦敦钯：27.56元/克（-34.45%） - 钯主力基差：9元/克（+19.05%） - **持仓与库存**： - NYMEX钯金持仓量：10,018手（-7.69%） - NYMEX钯金库存：8吨（0%） - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 --- ## 基本面关键数据 ### 1. **美联储政策预期** - 2026年6月17日，美联储加息概率为98.6%，预计利率上限为325-350。 - 2026年7月29日，加息概率为92.4%，利率上限为350-375。 - 2026年9月16日，加息概率为71.5%，利率上限为375-400。 - 2026年10月28日，加息概率为63.7%，利率上限为375-400。 - 2026年12月9日，加息概率为42.7%，利率上限为375-400。 - 2027年1月27日，加息概率为37.4%，利率上限为375-400。 - 2027年3月17日，加息概率为30.3%，利率上限为375-400。 - 2027年4月28日，加息概率为27.4%，利率上限为375-400。 - 2027年6月9日，加息概率为27.5%，利率上限为375-400。 - 2027年7月28日，加息概率为27.9%，利率上限为375-400。 - 2027年9月15日，加息概率为28.5%，利率上限为375-400。 - 2027年10月27日，加息概率为29.3%，利率上限为375-400。 - 2027年12月8日，加息概率为29.4%，利率上限为375-400。 ### 2. **美国通胀与就业数据** - **CPI**：5月同比上涨4.2%，创2023年4月以来最大涨幅；环比上涨0.6%。 - **核心CPI**：同比上涨2.9%，环比上涨0.3%。 - **PCE物价指数**：同比上涨3.77%，环比上涨0.51%。 - **非农就业人数**：5月新增17.2万人，超预期；3-4月新增人数合计上修9.3万人。 - **失业率**：4.3%，保持稳定。 - **平均时薪增速**：3.4%，小幅下降。 - **职位空缺数**：817.6万，维持高位。 ### 3. **商品属性与市场影响** - **白银**：供应偏紧支撑价格，但需关注需求变化。 - **铂金**：氢能产业需求预期支撑，但库存略增。 - **钯金**：短期需求韧性尚存，但长期面临燃油车市场转型压力。 - **CRB商品指数**：承压回落，反映整体商品市场走弱。 - **人民币升值**：对国内贵金属价格形成利空。 --- ## 风险提示 - 美联储政策转向风险。 - 美国经济数据超预期。 - 需求证伪风险。 - 交易所调控风险。 - 地缘政治风险可能再度升温。 --- ## 总体展望 贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势未变。投资者应关注美联储政策动向、地缘政治变化及供需基本面的演变，合理控制仓位，灵活应对市场波动。