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山金期货贵金属策略报告总结

核心内容概述

2026年6月16日，贵金属市场整体呈现反弹承压态势。黄金和白银均上涨，而铂金和钯金则下跌。报告指出，贵金属价格走势受到多重因素影响，包括地缘政治、美联储政策预期、通胀数据、就业数据以及商品属性等。

主要观点

1. 短期走势分析

• 黄金：短期震荡偏强，但中期预计低位震荡，长期仍维持多头趋势。
• 白银：短期震荡偏强，但需警惕需求证伪风险及交易所调控。
• 铂金：短期承压下行，但氢能产业需求预期支撑其长期前景。
• 钯金：短期需求尚有韧性，但长期面临燃油车市场结构性调整的压力。

2. 市场动态

• 地缘政治缓和：美伊和平协议达成，缓解市场对油价上涨及通胀压力的担忧，对贵金属的避险属性有所削弱。
• 美国就业数据强劲：5月新增就业17.2万人，超预期，表明劳动力市场仍具韧性。
• 通胀数据回升：5月CPI同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅；PPI同比创三年半新高，显示通胀压力仍存。
• 美联储政策预期：市场预期美联储加息周期接近尾声，但仍有加息可能，美元指数和美债收益率承压。

关键信息

一、黄金

• 国际价格：
  • Comex黄金收盘价：4331.00美元/盎司（+2.15%）
  • 伦敦金收盘价：4355.20美元/盎司（+4.04%）
• 国内价格：
  • 沪金主力收盘价：941.72元/克（+0.30%）
  • 黄金T+D收盘价：939.91元/克（+0.18%）
• 基差与价差：
  • 沪金主力-伦敦金：-1.11元/克（-107%）
  • 沪金主力基差：-1.81元/克（-1.11）
• 持仓与库存：
  • Comex黄金持仓量：332,709手（-5.88%）
  • 沪金主力持仓量：171,507手（-0.86%）
  • 黄金ETF净持仓：1034.85吨（-0.28%）
• 策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

二、白银

• 国际价格：
  • Comex白银收盘价：68.12美元/盎司（+0.93%）
  • 伦敦银收盘价：67.03美元/盎司（+5.07%）
• 国内价格：
  • 沪银主力收盘价：16716.00元/千克（-0.95%）
  • 白银T+D收盘价：16658.00元/千克（-1.25%）
• 基差与价差：
  • 沪银主力-伦敦银：2152.07元/千克（-28.62%）
  • 沪银主力基差：-58元/千克（-1.11）
• 持仓与库存：
  • Comex白银持仓量：103,440手（-0.00%）
  • 沪银主力持仓量：3,915,285手（-0.78%）
  • 白银TD持仓量：2,834,550手（-2.18%）
• 策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

三、铂金

• 国际价格：
  • NYMEX铂金收盘价：2069.70美元/盎司（-4.21%）
  • 伦敦铂收盘价：2102.00美元/盎司（-1.18%）
• 国内价格：
  • 铂主力收盘价：499.05元/克（-5.98%）
  • 铂金收盘价：505.00元/克（-5.15%）
• 基差与价差：
  • 铂主力-伦敦铂：42.34元/克（-46.24%）
  • 铂主力基差：6元/克（+0.90%）
• 持仓与库存：
  • NYMEX铂金持仓量：50,273手（+0.94%）
  • NYMEX铂金库存：15吨（+3.75%）
• 策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

四、钯金

• 国际价格：
  • NYMEX钯金收盘价：1461.00美元/盎司（-3.75%）
  • 伦敦钯收盘价：1461.00美元/盎司（-4.66%）
• 国内价格：
  • 钯主力收盘价：345.00元/克（-5.23%）
• 基差与价差：
  • 钯主力-伦敦钯：27.56元/克（-34.45%）
  • 钯主力基差：9元/克（+19.05%）
• 持仓与库存：
  • NYMEX钯金持仓量：10,018手（-7.69%）
  • NYMEX钯金库存：8吨（0%）
• 策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

基本面关键数据

1. 美联储政策预期

• 2026年6月17日，美联储加息概率为98.6%，预计利率上限为325-350。
• 2026年7月29日，加息概率为92.4%，利率上限为350-375。
• 2026年9月16日，加息概率为71.5%，利率上限为375-400。
• 2026年10月28日，加息概率为63.7%，利率上限为375-400。
• 2026年12月9日，加息概率为42.7%，利率上限为375-400。
• 2027年1月27日，加息概率为37.4%，利率上限为375-400。
• 2027年3月17日，加息概率为30.3%，利率上限为375-400。
• 2027年4月28日，加息概率为27.4%，利率上限为375-400。
• 2027年6月9日，加息概率为27.5%，利率上限为375-400。
• 2027年7月28日，加息概率为27.9%，利率上限为375-400。
• 2027年9月15日，加息概率为28.5%，利率上限为375-400。
• 2027年10月27日，加息概率为29.3%，利率上限为375-400。
• 2027年12月8日，加息概率为29.4%，利率上限为375-400。

2. 美国通胀与就业数据

• CPI：5月同比上涨4.2%，创2023年4月以来最大涨幅；环比上涨0.6%。
• 核心CPI：同比上涨2.9%，环比上涨0.3%。
• PCE物价指数：同比上涨3.77%，环比上涨0.51%。
• 非农就业人数：5月新增17.2万人，超预期；3-4月新增人数合计上修9.3万人。
• 失业率：4.3%，保持稳定。
• 平均时薪增速：3.4%，小幅下降。
• 职位空缺数：817.6万，维持高位。

3. 商品属性与市场影响

• 白银：供应偏紧支撑价格，但需关注需求变化。
• 铂金：氢能产业需求预期支撑，但库存略增。
• 钯金：短期需求韧性尚存，但长期面临燃油车市场转型压力。
• CRB商品指数：承压回落，反映整体商品市场走弱。
• 人民币升值：对国内贵金属价格形成利空。

风险提示

• 美联储政策转向风险。
• 美国经济数据超预期。
• 需求证伪风险。
• 交易所调控风险。
• 地缘政治风险可能再度升温。

总体展望

贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势未变。投资者应关注美联储政策动向、地缘政治变化及供需基本面的演变，合理控制仓位，灵活应对市场波动。