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报告摘要
天然橡胶市场周度总结（2025年12月21日）
一、核心内容概览
本报告总结了2025年12月21日天然橡胶市场的主要数据与分析观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、下游情况以及期权市场等板块，同时提供了行业消息与观点总结，为市场参与者提供参考。
二、期货市场表现
| 数据指标 | 最新（元/吨） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 沪胶主力合约收盘价 | 15650 | +360 |
| 20号胶主力合约收盘价 | 12615 | +210 |
| 沪胶5-9差 | 25 | -5 |
| 20号胶2-3价差 | -30 | -10 |
| 沪胶与20号胶价差 | 3035 | +150 |
| 沪胶主力合约持仓量 | 167630 | +21101 |
| 20号胶主力合约持仓量 | 51674 | -1655 |
| 沪胶前20名净持仓 | -37521 | +1478 |
| 20号胶前20名净持仓 | -11718 | +1742 |
| 沪胶交易所仓单 | 91330 | +2600 |
| 20号胶交易所仓单 | 57758 | 0 |
主要观点：
- 沪胶与20号胶主力合约收盘价均上涨，但价差扩大，显示沪胶相对强势。
- 沪胶持仓量增加，而20号胶持仓量减少，市场情绪偏多。
- 净持仓方面，沪胶和20号胶均呈现净空持仓，但净空持仓有所回升，反映市场观望情绪。
- 交易所仓单增加，显示市场供应有所增长。
三、现货市场情况
| 数据指标 | 最新（元/吨） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 上海市场国营全乳胶 | 14850 | -200 |
| 上海市场越南3L | 15300 | +100 |
| 泰标STR20（美元/吨） | 1845 | +10 |
| 马标SMR20（美元/吨） | 1840 | +10 |
| 泰国人民币混合胶 | 14520 | +50 |
| 马来西亚人民币混合胶 | 14470 | +50 |
| 沪胶基差 | -800 | +15 |
| 沪胶主力合约非标准品基差 | -770 | -35 |
| 青岛市场20号胶 | 12952 | -104 |
| 20号胶主力合约基差 | 1905 | +35 |
主要观点：
- 现货市场整体呈现小幅上涨趋势，部分品种如越南3L和混合胶上涨明显。
- 沪胶基差小幅回升，而非标准品基差略有下降，显示市场对沪胶的贴水有所修复。
- 青岛市场20号胶价格下跌，但基差上涨，可能与库存压力有关。
- 下游工厂补货意愿较低，主要以消化自身库存为主。
四、上游情况分析
| 数据指标 | 最新 | 环比变化 |
|---|---|---|
| 泰国生胶（泰铢/公斤） | 烟片:58.25 | -0.15 |
| 胶片:泰国生胶 | 55.29 | -0.46 |
| 胶水:泰国生胶 | 55.7 | -0.3 |
| 杯胶:泰国生胶 | 52.95 | +0.85 |
| RSS3理论生产利润（美元/吨） | 138.6 | +13.6 |
| STR20理论生产利润（美元/吨） | 2.4 | -51.4 |
| 技术分类天然橡胶月度进口量（万吨） | 16.88 | +4.27 |
| 混合胶月度进口量（万吨） | 30.22 | +4.58 |
主要观点：
- 泰国生胶价格整体小幅下跌，但杯胶价格上涨，显示不同胶种价格走势分化。
- RSS3生产利润回升，STR20利润大幅下滑，可能与原料成本及市场需求有关。
- 天然橡胶与混合胶进口量均有所增加，显示海外供应仍保持一定增长。
五、下游情况分析
| 数据指标 | 最新 | 环比变化 |
|---|---|---|
| 全钢胎开工率（周，%） | 63.13 | -0.94 |
| 半钢胎开工率（周，%） | 71.44 | -0.13 |
| 全钢胎库存天数（周，天） | 41.91 | +1.33 |
| 半钢胎库存天数（周，天） | 46.48 | +0.97 |
| 全钢胎产量（月，万条） | 1301 | +59 |
| 半钢胎产量（月，万条） | 5831 | +663 |
主要观点：
- 轮胎企业开工率下降，显示行业进入季节性淡季，生产节奏放缓。
- 库存天数增加，企业出货压力显现，部分企业出现控产现象。
- 产能利用率偏弱，尤其是全钢胎，同比略有提升，但环比下降。
六、期权市场动态
| 数据指标 | 最新（%） | 环比变化 |
|---|---|---|
| 标的历史20日波动率 | 14.74 | +2.44 |
| 标的历史40日波动率 | 15.18 | +0.47 |
| 平值看涨期权隐含波动率 | 18.54 | -1.24 |
| 平值看跌期权隐含波动率 | 18.56 | -1.23 |
主要观点：
- 波动率整体上升，市场情绪偏谨慎。
- 平值看涨与看跌期权隐含波动率均下降，反映市场对短期价格波动预期减弱。
七、行业消息
-
东南亚产区天气影响：
- 未来第一周，泰国南部降雨量增加，对割胶工作影响增强；
- 印尼西部、马来西亚等地区降雨量处于中等水平，对割胶影响小幅减弱。
- 云南产区停割，海南中东部停割，西线逐渐减产，新鲜胶水干含较低。
-
重卡市场数据：
- 2025年11月重卡销量约10万辆，环比下降6%，但同比大幅增长46%；
- 1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26%。
-
青岛库存情况：
- 青岛港口天胶总库存51.52万吨，环比增加1.63万吨，增幅3.28%；
- 保税库库存7.96万吨，增幅2.72%；一般贸易库存43.56万吨，增幅3.38%；
- 保税入库率与出库率均下降，一般贸易入库率上升，出库率下降。
八、观点总结
- 沪胶2605合约：预计短线在15400-15800元/吨区间波动。
- 20号胶2602合约：预计短线在12300-12750元/吨区间波动。
- 市场趋势：整体呈现偏弱运行态势，受天气影响，上游供应有所波动；下游需求疲软，库存攀升，企业控产现象明显。
- 关注点：建议关注周四隆众轮胎样本企业开工率变化。
九、提示关注
- 周四隆众轮胎样本企业开工率：作为判断下游需求的重要指标，可能对价格走势产生影响。
数据来源： 第三方市场数据
免责声明： 本报告仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
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