20251230-瑞达期货-天然橡胶产业日报_2页_480kb

天然橡胶市场分析总结

一、核心内容概述

本报告对天然橡胶市场的多个维度进行了分析，包括期货市场、现货市场、上游情况、下游情况、期权市场以及行业消息，旨在为投资者提供市场动态和未来趋势的参考。整体来看，市场呈现震荡格局，部分指标出现上涨，但多数指标环比下降，显示市场情绪偏谨慎。

二、主要观点

1. 期货市场

• 沪胶主力合约收盘价为15670元/吨，环比上涨5元/吨。
• 20号胶主力合约收盘价为12690元/吨，环比上涨25元/吨。
• 沪胶与20号胶价差为2980元/吨，环比下降20元/吨。
• 沪胶主力合约持仓量为175574手，环比下降3817手。
• 20号胶主力合约持仓量为35012手，环比下降3230手。
• 沪胶前20名净持仓为-46555手，环比增加1182手。
• 20号胶前20名净持仓为-13179手，环比增加891手。
• 沪胶交易所仓单为97290吨，环比增加700吨。
• 20号胶交易所仓单为57556吨，环比下降505吨。

观点：沪胶与20号胶价格均小幅上涨，但价差缩小，持仓量和仓单变化显示市场参与者情绪偏谨慎，资金流出迹象明显。

2. 现货市场

• 上海市场国营全乳胶价格为15300元/吨，环比下降50元/吨。
• 上海市场越南3L价格为15500元/吨，环比下降50元/吨。
• 泰标STR20价格为1875美元/吨，环比下降5美元/吨。
• 马标SMR20价格为1870美元/吨，环比下降5美元/吨。
• 泰国人民币混合胶价格为14700元/吨，环比下降80元/吨。
• 马来西亚人民币混合胶价格为14650元/吨，环比下降80元/吨。
• 齐鲁石化丁苯1502价格为11400元/吨，环比上涨100元/吨。
• 齐鲁石化顺丁BR9000价格为11500元/吨，环比上涨200元/吨。
• 沪胶基差为-370元/吨，环比下降55元/吨。
• 沪胶主力合约非标准品基差为-965元/吨，环比上涨35元/吨。
• 青岛市场20号胶价格为13152元/吨，环比下降40元/吨。
• 20号胶主力合约基差为462元/吨，环比下降65元/吨。

观点：现货市场整体价格偏弱，部分产品如丁苯、顺丁价格上涨，但多数产品价格下跌，基差变化显示市场供需关系偏紧。

3. 上游情况

• 泰国生胶市场参考价为58.5泰铢/公斤，环比微涨0.01泰铢/公斤。
• 胶片市场参考价为55.49泰铢/公斤，环比上涨0.1泰铢/公斤。
• 胶水市场参考价为54.2泰铢/公斤，环比持平。
• 杯胶市场参考价为52.95泰铢/公斤，环比上涨0.85泰铢/公斤。
• RSS3理论生产利润为138.6美元/吨，环比上涨13.6美元/吨。
• STR20理论生产利润为-17.4美元/吨，环比下降19.8美元/吨。
• 技术分类天然橡胶月度进口量为16.88万吨，环比增加4.27万吨。
• 混合胶月度进口量为30.22万吨，环比增加4.58万吨。

观点：上游原料价格整体微涨，但部分产品利润下滑，进口量持续增长，显示供应端压力有所增加。

4. 下游情况

• 全钢胎开工率为61.95%，环比下降1.18个百分点。
• 半钢胎开工率为72.05%，环比上升0.61个百分点。
• 全钢胎库存天数为43.78天，环比增加1.87天。
• 半钢胎库存天数为46.86天，环比增加0.38天。
• 全钢胎产量为1301万条，环比增加59万条。
• 半钢胎产量为5831万条，环比增加663万条。

观点：下游开工率呈现分化，半钢胎略有回升，全钢胎有所下降，库存天数增加，显示市场需求疲软，企业出货节奏放缓。

5. 期权市场

• 标的历史20日波动率为14.11%，环比下降0.48个百分点。
• 标的历史40日波动率为13.83%，环比上升0.16个百分点。
• 平值看涨期权隐含波动率为22.13%，环比上升0.19个百分点。
• 平值看跌期权隐含波动率为22.13%，环比上升0.19个百分点。

观点：期权市场波动率变化较小，看涨和看跌期权隐含波动率同步上升，显示市场对价格走势存在不确定性。

三、关键信息

行业消息

1. 东南亚主产区降雨量减少，赤道以北地区对割胶影响减弱，赤道以南地区影响增强。
2. 2025年11月重卡销量为10万辆，同比大幅增长46%。
3. 青岛港口天胶库存截至12月28日为52.48万吨，环比增加1.87%。
4. 中国半钢胎样本企业产能利用率为70.36%，环比+0.35%。
5. 中国全钢胎样本企业产能利用率为61.69%，环比-1.92%。

观点总结

• 国内云南产区停割，海南部分产区仍正常割胶，但胶水含胶量偏低。
• 青岛港口库存持续累库，但累库幅度缩小。
• 海外船货到港减少，但胶价涨幅超预期，下游采购情绪偏弱。
• 轮胎企业开工率分化，半钢胎小幅回升，全钢胎下降，进入季节性淡季。
• RU2605合约预计在15400-16000元/吨区间波动。
• NR2602合约预计在12400-13000元/吨区间波动。

四、提示关注

• 周四隆众轮胎样本企业开工率，可能对市场走势产生影响。

数据来源：第三方数据，仅供参考。
免责声明：本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
研究员：林静宜
期货从业资格号：F03139610
期货投资咨询证书号：Z0021558