20211029-太平洋-西藏旅游-600749.SH-2021三季报点评_疫情影响短期承压_募投资金投向景区升级_5页_1014kb

西藏旅游（600749）2021三季报点评总结

核心内容概述

西藏旅游（600749）发布2021年三季报，前三季度实现营业收入13,938.45万元，同比增长47.03%；归母净利润893.12万元，由去年同期亏损107.94万元转为盈利；扣非后归母净利润337.84万元，由去年同期亏损405.84万元转为盈利。然而，第三季度营收和利润均出现同比下滑，分别为-24.56%和-66.84%，主要受到暑期疫情影响，导致客流减少。

主要观点

• 业绩表现：尽管Q3受疫情影响，公司仍保持盈利，显示出较强的抗风险能力。
• 成本与费用：Q3毛利率下降至46.6%，主要由于客流减少和人工成本增加；期间费用率下降至28.04%，其中财务费用率因现金管理而为负值。
• 净利率提升：Q3净利率达到19.94%，环比增长，反映出公司成本控制能力的提升。
• 重组进展：公司正持续推进对新绎游船的重组，预计年内完成，将带来业绩增量和成长空间。
• 募投项目变更：公司变更原募投项目，将资金用于景区升级改造及数字化综合运营平台建设，旨在提升游客体验和优化资源。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：227百万股 / 227百万股
• 总市值/流通：2,070百万元 / 2,070百万元
• 12个月最高/最低价：12.57元 / 7.92元

盈利预测

投资建议

• 短期影响：疫情对客流影响较大，导致2021年盈利预测下调。
• 长期前景：公司通过管理提效、产品升级和景区改造，有望实现持续成长；新绎游船的重组将带来业绩增量和成长空间。
• 评级：公司评级为“持有”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。

风险提示

• 系统性风险：包括疫情反复、重组失败、企业经营情况低于预期等。

重组与募投项目

• 新绎游船重组：公司对新绎游船的重组正在稳步推进，预计年内完成，将提升公司整体价值。
• 募投项目变更：原募投项目资金用于雅鲁藏布大峡谷、鲁朗花海牧场和阿里神山圣湖景区升级改造，同时投资数字化平台和补充流动资金。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

公司信息与联系方式

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761 / 88321717
• 传真：(8610) 88321566
• 证券分析师：王湛
• 电话：010-88321716
• 邮箱：wangzhan@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517100003

重要声明

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