20250207-广金期货-能源化工月报_装置负荷不减_PVC产量攀新高_22页_799kb

1月PVC期货市场分析总结

1月初，PVC期货价格呈现区间波动，受空头增仓影响，V2505合约连续6个交易日下跌，最低至5043元/吨。中旬，空头减仓叠加补库需求，价格低位回升，上涨至5350元/吨附近。末旬，交易活跃度下降，利空情绪升温，V2505大跌238%，但随后回涨190%，月度跌幅0.47%。

供应方面，1月PVC产量创新高，达20.96万吨，环比增长21.6%，主要得益于新装置投产和存量装置高负荷运行。供应前景持续强劲，2月检修量少，产量保持高位。

需求方面，中游贸易商积极补库，PVC工厂签单量增加，但下游制品企业春节前停工，终端需求降至年内低位。出口需求改善，环比增长，受印度BIS认证延期推动，但需警惕关税风险。

成本方面，电石价格小幅下行，行业供应充足，乙烯价格因供应趋紧保持稳定。利润修复有限，PVC加工利润小幅回升，但电石法装置仍亏损。

库存方面，1月上旬库存去化，贸易商采购和出口放量所致；但春节后库存快速积累，达475万吨，社会库存环比增长947%，预计正月十五前累库趋势延续。

展望后市，2月供应顶峰延续，需求复苏缓慢，地产和终端需求疲软，海外需求较好但出口风险上升。库存高企，PVC供强需弱格局难改，期价上方空间有限。风险包括环保限电、电石供应和能源价格波动。

总体而言，1月PVC市场经历波动，展望显示供需失衡，库存压力大，价格波动区间或窄幅震荡。