汽车行业2019年新能源补贴政策点评：过渡期利好高续航纯电乘用车销量，长期促进技术、配套升级-20190327-山西证券-11页_1mb

新能源汽车补贴政策调整总结

一、核心内容概述

2019年3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2019〕138号），标志着新能源汽车补贴政策全面退坡。该政策从2019年3月26日起实施，过渡期为2019年3月26日至2019年6月25日，期间对新能源汽车的补贴力度逐步调整，同时明确燃料电池汽车和新能源公交车的补贴政策另行公布。

二、主要观点与关键信息

1. 补贴标准全面退坡

• 新能源乘用车：

  • 不同续驶里程档位的补贴标准全面退坡，且退坡幅度较2018年进一步扩大；
  • 新增“车辆带电量”指标，影响单车补贴金额计算；
  • 非私人购买或用于营运的新能源乘用车，补贴金额按0.7倍执行。

• 新能源客车：

  • 补贴标准、调整系数、单车补贴上限均下降；
  • 非快充类纯电动客车的补贴调整系数分档标准由“系统能量密度”改为“单位载质量能量消耗量”，削弱了对能量密度的依赖。

• 新能源货车：

  • 补贴标准及单车补贴上限全面退坡；
  • 取消分段超额累退补贴方式，细化补贴规定；
  • 对动力电池系统能量密度、单位载质量能量消耗量等指标提出具体要求。

2. 技术门槛提升

• 新政策提高了新能源汽车的技术门槛，推动行业质量提升；
• 取消新能源客车电池系统总质量占整车整备质量比例不超过20%的门槛；
• 对插电式混合动力货车的燃料消耗量、纯电动货车的续驶里程、单位载质量能量消耗量等提出更高要求；
• 旨在引导企业向高技术、高能效方向发展，逐步淘汰低端产能。

3. 过渡期设置与市场影响

• 过渡期为2019年3月26日至2019年6月25日；
• 过渡期内，符合2018年技术指标但不符合2019年指标的车辆可获得0.1倍补贴，符合2019年指标的车辆可获得0.6倍补贴；
• 燃料电池汽车在过渡期内按2018年标准的0.8倍补贴；
• 过渡期有助于市场平稳过渡，预计在期末将带动新能源汽车销量大幅提升，但过渡期后增速可能回落。

4. 地方补贴退出，转向综合支持

• 地方购置补贴在2019年6月25日后退出，转为支持充电（加氢）基础设施建设和配套运营服务；
• 新能源公交车和燃料电池汽车仍可获得地方购置补贴，有利于其销量增长；
• 此调整有利于推动配套设施完善、服务运营提升、电池回收体系建设及新商业模式发展。

三、投资建议

• 短期：关注过渡期内高续航新能源汽车的“抢装”需求，建议关注客户基础良好、产能布局充分的上游零部件供应商。
• 长期：建议关注两条主线：
  1. 布局新能源汽车上下游关键节点、资金链完善的整车龙头；
  2. 技术壁垒高、具有全球竞争力的上游供应商；
• 推荐关注企业：当升科技、上汽集团、比亚迪。

四、风险提示

• 政策风险：政策推行不及预期可能影响行业发展；
• 宏观经济风险：宏观经济下行可能抑制新能源汽车市场需求。