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工业硅&多晶硅日报（2026年1月20日）总结

一、核心内容概述

本日工业硅及多晶硅市场整体呈现震荡偏强态势，但供需矛盾和政策影响导致市场上涨动力不足，交易逻辑逐渐转向基本面分析。

二、主要观点分析

1. 工业硅市场

• 价格表现：工业硅主力合约2605收于8845元/吨，较上一交易日上涨1.6%。现货参考价保持稳定，为9628元/吨。
• 交割品价格：最低交割品价格稳定在8850元/吨，现货升水收窄至5元/吨。
• 库存情况：工业硅期货库存增加，广期所库存从54440吨增至56415吨，厂库库存和社库库存均有所上升。
• 成本利润：工业硅平均成本水平和利润水平均有所波动，显示成本端压力仍存，但利润空间未明显压缩。
• 供需变化：西南地区除自备电厂和一体化供应外全面停炉，新疆检修结束复产，中和供给端减量。然而，下游减产导致工业硅整体上行受挫。

2. 多晶硅市场

• 价格表现：多晶硅主力合约2605收于50505元/吨，上涨0.63%。现货价格方面，N型多晶硅复投料价格降至55000元/吨，最低交割品价格为54850元/吨。
• 现货升贴水：现货升贴水收窄至4495元/吨，显示市场对多晶硅价格的支撑减弱。
• 库存情况：多晶硅期货库存小幅上升，广期所库存从13.29万吨增至13.68万吨，厂库和社库库存也有所增长。
• 供需矛盾：多晶硅供需失衡压力加大，叠加反垄断监管影响，市场交易逻辑由消息炒作转向基本面视角。硅料价格强势难以持续。
• 出口影响：近期出口退税取消引发海外订单激增，缓解组件排产压力，但由于硅片环节原料积压，增量未能传导至硅料环节，晶硅端减产规模将进一步扩大。

3. 产业链下游表现

• 有机硅：DMC价格保持稳定，但二甲基硅油价格显著上涨，从14500元/吨升至15500元/吨，显示有机硅部分产品价格有所回暖。
• 组件价格：组件价格保持稳定，但受硅料减产影响，组件端可能面临成本压力。

三、关键信息汇总

1. 工业硅价格及库存

2. 多晶硅价格及库存

3. 地区价差与成本利润

• 工业硅地区价差：
  • 上海、江苏、浙江为基准交割区域。
  • 天津贴水100元/吨，广东贴水150元/吨，云南贴水500元/吨，新疆贴水700元/吨，四川贴水350元/吨。
• 工业硅成本利润：
  • 平均成本水平与利润水平略有波动，显示成本端压力仍存。
• 多晶硅成本利润：
  • 多晶硅加工行业利润有所波动，显示行业盈利能力承压。

四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，拥有十多年商品研究经验，长期服务于现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，专注于铝硅研究，提供新能源产业链热点和政策解读。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦于有色与新能源融合，服务于新能源产业龙头企业。

五、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何具体投资建议或操作依据。投资者据此操作，风险自担。