20230831-国盛证券-石头科技-688169.SH-业绩增长超预期_份额提升成长持续_3页_692kb

业绩大幅提升。
2023H1营业收入337.4亿元，同比增长1541%；归母净利润73.9亿元，同比增长1993%。
2023Q2单季营业收入221.4亿元，同比增长4157%；归母净利润53.5亿元，同比增长9553%。

公司强化中国内销地位。
市占率：线上、线下分别同比+274pct/+834pct至26.31%/10.81%。
价格带：2-2.5k/2.5-3k/3-3.5k/3.5-4k等价格段公司市占率表现尚可。
畅销机型：线上主力品市占率高，多款产品进入Top20。

积极布局海外。
重点发展美国、欧洲及亚太市场，拓展线上渠道。

产品结构优化导致盈利能力显著增强。
毛利率：2023Q2至51.71%，同比提升28.8pct。
净利率：2023Q2至24.18%，同比提升66.7pct。

盈利预测：
预计2023-2025年归母净利润为154.7、189.1、231.9亿元，同比增长307%/222%/226%。
维持“增持”投资评级。

风险提示：
原材料价格波动、核心零部件供应风险、市场竞争加剧。

估值指标：
2023年8月30日收盘价267.0元。
动态PE：250/296/227/185/151倍。
PB：4.13/3.73/2.82/2.42/2.01倍。