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黑色基本面矛盾不突出，春节前后延续震荡行情

核心内容概述

2026年1月31日，中泰期货发布黑色与钢材月度报告，指出当前黑色商品市场整体呈现震荡走势，短期内缺乏明显的涨跌驱动因素。主要由于房地产、基建等需求端疲软，出口表现不及预期，同时政策面未有重大变化，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 市场整体表现

• 黑色商品受宏观政策影响较小，供需矛盾不明显，整体行情震荡。
• 1月份钢材需求逐渐展现淡季特征，但供给偏低，导致基本面矛盾不大。
• 商品市场情绪偏暖，贵金属、有色不断创新高，化工板块部分品种走强，黑色商品未见明显启动迹象。

2. 钢材供需情况

• 需求端：房地产新房销售数据同比转弱，新开工面积降幅较大；基建项目开工不多，资金到位压力大，整体工程进度缓慢；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等下游消费尚可，但出口因政策影响回落。
• 供给端：钢厂利润维持低位，铁水产量平稳，部分钢厂仍亏损，但短期内负反馈风险降低。

3. 原料端

• 铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格震荡运行，盘面估值与长流程成本相当，介于谷电和平电成本之间。

4. 春节前后的市场影响

• 临近春节假期，资金流动可能扰动市场，需警惕。
• 冬储积极性不高，中下游库存低位，节后天气转暖可能导致需求复苏，出现短期供需错配。

关键信息

钢材相关数据

• 钢材出口量和钢坯出口量同比有所回落，但出口许可证新政导致买单出口观望。
• 部分钢厂接单至年底，短期钢材需求难有大幅波动。

房地产相关数据

• 2025年12月房地产开发投资完成额同比-17.2%，新开工面积同比-20.4%，销售面积同比-8.7%。
• 房地产销售价格指数环比下降，一线、二线、三线城市均出现环比下跌。
• 政策方面，个人销售住房增值税下调，公积金贷款利率下调，支持居民换购住房政策延续。

汽车相关数据

• 2025年12月汽车产量同比10.4%，销量同比9.4%。
• 新能源汽车产量和销量同比分别增长29%和28.17%。
• 汽车置换更新政策调整，补贴标准由“定额”转为“比例”，且补贴上限下调。

家电相关数据

• 空调、冰箱、洗衣机产量和销量均呈现波动，部分品类增速放缓。
• 家电补贴范围收缩，补贴标准下降，对市场需求产生一定压制。

重点策略推荐

风险提示

• 供给侧政策超过预期，可能对市场产生较大影响。

数据来源

• 钢联数据、IFinD、国家统计局、中泰期货整理

图表说明

• 多张图表展示钢材、房地产、汽车、家电等领域的供需变化和价格走势，供进一步参考。

总结

当前黑色商品市场整体维持震荡格局，短期内缺乏明确的方向性走势。房地产和基建需求疲软，出口回落，叠加春节前资金流动扰动，钢材价格预计维持震荡。同时，政策面未有显著变化，市场情绪反复，建议投资者保持谨慎，关注节后需求复苏情况及政策动向。