上方压力显著，供需矛盾不突出-20231113-东吴期货-46页_2mb

PVC市场周度总结

核心内容概览

2023年11月13日发布的周度分析指出，PVC市场在短期面临供需双弱的局面，但长期仍存在低多逻辑。主要观点包括：PVC价格受外盘利空及国内订单不足影响，出现下跌；随着出口预期改善和政策刺激，市场开始反弹，但整体仍偏弱。库存压力较大，导致价格承压，出口表现有一定韧性，但内需不足。

主要观点

• 价格走势：PVC价格在10月中旬开始反弹，但近期震荡为主，未能突破6200元/吨，震荡区间为6000-6200元/吨。
• 供需状况：供需双弱，PVC供应有所回升但增幅放缓，社会库存小幅累库，厂库去库，总库存环比去库。
• 成本与利润：电石法和乙烯法利润均有所增加，但电石价格因成本支撑不足而震荡下滑，PVC成本支撑不明显。
• 出口表现：印度作为主要出口目的地，需求潜力大，但近期出口量有限，出口预期仍存。
• 政策影响：房地产政策预期较强，但实际需求反应平平，对PVC内需支撑不足。

关键信息

1. PVC市场动态

• 价格走势：PVC现货主流价在5900-5930元/吨，价格震荡运行。
• 库存情况：社会库存环比增加0.22万吨至42.48万吨，厂库去库2.64万吨至39.59万吨，总库存环比去库2.42万吨至82.07万吨。
• 供需平衡：供应端开工率74.80%，环比减少1.71%，电石法开工率75.15%，环比减少1.82%；乙烯法开工率73.73%，环比减少1.38%。
• 出口情况：CFR中国持稳报745美元/吨，CFR东南亚持稳报760美元/吨，CFR印度持稳报785美元/吨，出口新签单量有限，外盘需求尚未启动。

2. 电石市场分析

• 价格走势：电石价格在10月份连续下探，西北电石价格月内下跌169元/吨至2861元/吨，开工率下降，利润承压。
• 库存与利润：电石库存有所增加，利润下降，但预计11月上半月偏弱震荡，下半月有小幅反弹。
• 投产计划：2023年电石投产计划总计149万吨，包括乌海中联化工、神木电石集团、新疆金晖兆丰等。

3. 烧碱市场分析

• 价格走势：烧碱价格持续走弱，开工率略高于去年同期，但出口量远低于去年同期。
• 库存与利润：液碱库存较高，烧碱利润承压，预计11-12月库存有累库预期。
• 投产计划：2023年烧碱投产计划总计275万吨，包括金泰氯碱、滨化集团、民祥化工等。

4. BDO市场分析

• 价格走势：BDO价格走势稳定，开工率有所下降。
• 利润情况：BDO利润下降，但部分企业有投产计划，预计对市场有一定支撑。

5. 房地产政策与PVC需求

• 政策预期：房地产政策预期较强，但实际需求反应平平，对PVC需求支撑不足。
• 数据表现：房地产新开工面积和施工面积持续低迷，商品房成交面积持续处于历年同期最低，房企拿地意愿较低。

供需平衡表及其他

1. PVC供需平衡表

• 供应：PVC供应从高位回落，供应下滑超预期，重点需要观察此降负的持续性。
• 需求：下游未改颓势，整体现货氛围不佳，PVC型材开工率环比下跌3.41%至27.22%。
• 库存：PVC总库存预测为82.07万吨，社会库存42.48万吨，厂库39.59万吨。

2. PVC出口与进口

• 出口：中国PVC出口到印度占总出口量的50.97%，出口量为22.43万吨，同比增加116.26%。
• 进口：9月中国PVC进口量为2.92万吨，同比减少4.16%，环比增加54.55%。

3. PVC期货与持仓

• 期货价格：PVC期货价格震荡运行，持仓量减少，基差重心走弱。
• 价差：15价差反套逻辑维持，PVC01-05价差走弱。

4. PVC检修与投产计划

• 检修装置：8月和9月有多家PVC装置检修，包括电石法和乙烯法。
• 投产计划：2023年PVC新增产能总计130万吨，包括山东信发、广西华谊、福建万华等。

总结

PVC市场在短期内面临供需双弱的局面，但长期仍存在低多逻辑。出口表现有一定韧性，但内需不足，导致价格承压。电石和烧碱市场同样面临压力，但预计在11月下半月有小幅反弹。房地产政策预期较强，但实际需求反应平平，对PVC需求支撑不足。整体来看，PVC市场在短期维持区间震荡，长期需关注出口表现和政策变化。