20220410-国盛证券-传媒行业周报_国内数字藏品市场活跃度持续提升_游戏出海成绩亮眼_15页

传媒行业周报总结

核心内容

本周国内数字藏品市场活跃度持续提升，游戏出海成绩亮眼，但A股传媒板块整体下跌4.12%。尽管周五元宇宙板块出现回调，但分析师仍看好其长期投资价值，认为其估值优势明显，且新产业趋势可能带来边际业务增量。港股部分平台型公司估值处于历史低位，基本面良好，值得关注。

主要观点

游戏板块

• 本周三七互娱全球收入环比增长11%，《云上城之歌》在海外市场表现突出，公司出海能力持续验证。
• 雷霆游戏旗下《问道》收入环比增长62%，《一念逍遥》增长23%。
• 完美世界在《幻塔》《梦幻新诛仙》带动下收入环比增长31%。
• 游戏行业龙头公司2022年PE为12-18倍，具备中期配置价值。

元宇宙板块

• 蓝色光标发布首个数字藏品发行平台MEME，首期项目“预见ME”上线，计划推出20个发行项目，涵盖多个主题。
• 国内NFT市场持续火热，阿里巴巴、腾讯、京东等均已发布自有数字藏品平台。
• SteamVR 3月数据发布，Quest 2活跃玩家占比持续提升，内容数量环比增加。

广告媒体板块

• 2月广告市场花费同比和环比分别减少8.5%和15.1%，但电梯LCD、电梯海报和影院视频广告刊例花费小幅上涨。
• 个人用品行业在多个渠道广告投放显著增加，酒精类饮品行业也有明显增长。

港股与中概股

• 快手和泡泡玛特表现较好，前者处于降本增效阶段，后者为潮玩盲盒龙头，具备长期发展潜力。

关键信息

重点公司表现

• 三七互娱：全球收入环比增长11%，《云上城之歌》海外表现亮眼。
• 完美世界：发布2021年业绩预告，收入增长31%，但利润承压。
• 吉比特：核心游戏排名上升，新游《一念逍遥》收入增长23%。
• 芒果超媒：作为视频内容龙头，关注优质内容兑现及行业格局变化。
• 蓝色光标：推出数字藏品平台，NFT和元宇宙成为公司未来增长点。
• 泡泡玛特：2021年营收增长78.7%，海外市场或成未来发力重心。
• 华扬联众：冬奥会服务商，布局数字人民币及虚拟人业务。
• 风语筑：元宇宙基建龙头，积极投资相关赛道公司，布局虚拟建筑。

重点事件回顾

• SensorTower发布3月中国手游发行商全球收入排行榜：38家中国厂商入围，合计收入22.2亿美元，占全球TOP100的40.2%。
• 企鹅电竞宣布终止运营：因业务调整及战略优化，减少内耗。
• 蓝色光标上线MEME数字藏品平台：计划推出多个发行项目，拓展数字世界。
• Steam VR数据发布：Quest 2活跃用户持续增长，内容数量增加。
• 数字人民币试点扩围：新增11个试点城市，覆盖更多场景。
• 西瓜视频横屏版上线：字节加码中视频，与抖音、头条流量打通。
• 阿里推出“态棒”潮流电商社区：聚焦年轻人潮流文化，促进消费。

子板块数据跟踪

游戏

• 三七互娱核心游戏排名上升，腾讯《和平精英》《王者荣耀》保持畅销榜前三。
• 完美世界《幻塔》《梦幻新诛仙》收入增长显著。
• 吉比特《一念逍遥》《地下城堡3》表现良好。
• 预计上线游戏包括《诺亚之心》《深空之眼》《奥特曼：集结》等。

院线

• 本周内地电影市场票房约1.7亿元，前三为《月球陨落》《精灵旅社4:变身大冒险》《密室逃生2》。

影视视频

• 剧集热度前三为《心居》《余生请多指教》《猎罪图鉴》。
• 综艺热度前三为《王牌对王牌第七季》《最强大脑第九季》《大侦探7》。

风险提示

• 政策监管风险：行业可能面临新的监管变化。
• 竞争加剧风险：市场参与者增多，竞争压力上升。
• 疫情影响超预期风险：疫情对行业复苏可能带来不确定性。

重点公司观点更新

• 华扬联众：冬奥会唯一服务商，布局数字人民币与虚拟人业务，未来增长可期。
• 风语筑：元宇宙基建龙头，积极投资相关公司，布局虚拟建筑。
• 视觉中国：NFT平台“元视觉”上线，推动图片素材销售效率提升。
• 泡泡玛特：2021年业绩高增，海外业务及新IP有望带动长期增长。
• 三七互娱：买量回收与新游加持确立业绩拐点，出海能力验证。
• 完美世界：新游《幻塔》带动收入增长，但利润承压。
• 吉比特：《一念逍遥》表现优异，公司业务增长可期。

投资建议

• 增持：推荐三七互娱、完美世界、吉比特等游戏龙头，关注芒果超媒等视频内容公司。
• 港股：推荐快手，关注疫情恢复与潮玩盲盒龙头泡泡玛特。
• 元宇宙：关注NFT及虚拟人相关企业，如蓝色光标、风语筑、视觉中国等。

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