20220619-国盛证券-传媒行业周报_快手发布首款数字藏品_腾讯光子工作室宣布升级_11页

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒板块整体上涨1.28%，在疫情修复、政策回暖及新技术驱动的背景下，行业基本面长期向好，部分个股和港股标的已进入中期配置窗口。重点方向包括游戏、视频、元宇宙及文化数字化、疫情修复主题以及港股平台型企业。

主要观点与推荐标的

1. 游戏板块

• 市场表现：龙头公司一季报表现良好，板块估值处于历史低位，版号发放政策保障业绩增长，出海成为盈利新增长点。
• 重点推荐：
  • 核心标的：三七互娱、完美世界、吉比特
  • Pico主线标的：富春股份、宝通科技、凯撒文化、紫天科技、恺英网络等
• 亮点：
  • 三七互娱在5月日本市场出海榜排名第二，多款游戏进入畅销榜前列。
  • 腾讯光子工作室发布全新品牌理念，以全球化拓展为核心，打造“光子宇宙”平台，同时布局原创IP与跨领域探索，成立子品牌“光宙映像”和“光子探索实验室”。

2. 视频板块

• 市场表现：关注优质内容兑现与行业格局变化。
• 重点推荐：芒果超媒，作为视频内容优质平台，具有长期发展价值。

3. 元宇宙及文化数字化

• 市场表现：板块估值回调至低位，NFT、VRAR、虚拟人等方向产业落地及财报兑现值得关注。
• 重点推荐：
  • 核心标的：视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标
  • 文交所概念股：三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股
• 亮点：
  • Pico推出“3D大片重燃计划”，与迪士尼、索尼影视等合作，投放100+款经典3D电影资源，吸引60%以上用户观看。
  • 快手发布首款NFT数字藏品“磁力引擎红人馆”，结合平台达人形象与实体手办，构建虚拟与现实交互营销场景。
  • 蓝色光标成立“蓝色宇宙国际创新中心”，推动元宇宙业务国内外协同发展，布局虚拟人、虚拟物、虚拟场景三大赛道。

4. 疫情修复主题

• 市场表现：疫情对行业影响逐渐减弱，关注疫情修复相关标的。
• 重点推荐：分众传媒、兆讯传媒、光线传媒等。

5. 港股市场

• 市场表现：部分港股及中概股处于估值历史低位，建议关注基本面改善标的。
• 重点推荐：
  • 平台型企业：快手（发布首款数字藏品，推动降本增效）
  • 潮玩盲盒龙头：泡泡玛特（Q1收入增长65-70%，线下消费受疫情影响，但需求依然强劲）

关键信息与数据

1. 快手

• 发布《616数据报告》，信任购业务覆盖超52万主播和7400万消费者，GMV达4亿元。
• 推出“磁力引擎红人馆”NFT数字藏品，同步推出实体手办，形成虚拟与现实交互。

2. 游戏市场

• 中国游戏厂商在海外市场的表现强劲，5月日本市场出海榜TOP5包括网易、三七互娱、悠星网络、米哈游、乐元素。
• Data.ai数据显示，三七互娱《P&S》活跃度提升带动排名上升。

3. 元宇宙进展

• VR设备市场：Steam平台VR月活用户占比达3.24%，创历史新高；Meta Quest2销量突破1480万台，VR市场增长显著。
• NFT与虚拟人：视觉中国推出NFT平台“元视觉”，主打文化数字化与IP变现；华扬联众布局虚拟人业务，与多个品牌合作。

4. 短视频与直播

• 快手电商616购物节期间，信任购业务表现亮眼，带动GMV与涨粉。
• 端午档期票房表现不佳，同比下滑61.8%，但部分城市如深圳、广州、成都、重庆表现较好。

5. 影视与综艺

• 电影票房：本周总票房约4.30亿元，前三名分别为《侏罗纪世界3》《暗恋·橘生淮南》《坏蛋联盟》。
• 综艺热度：《乘风破浪第三季》《声生不息》《你好星期六》等综艺热度居前，芒果TV占据主导地位。

风险提示

• 政策监管风险：行业受政策影响较大，需关注监管动态。
• 竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，部分企业可能面临增长压力。
• 疫情影响超预期风险：疫情恢复节奏可能影响部分线下业务表现，需持续跟踪。

重点公司观点更新

三七互娱

• 2022年Q1财报符合预期，核心产品表现稳健，海外战略持续推进。
• 本周《庆余年》《一刀传世》等游戏排名上升，公司营收增长潜力大。

完美世界

• 2022年Q1扣非净利润同比增长30.15%，《幻塔》成为核心利润来源。
• 国际版即将上线，预计对Q2业绩有积极影响。

泡泡玛特

• 2022年Q1收入同比增长65-70%，疫情反复下仍保持高增长。
• 短期线下业务可能受疫情影响，但长期出海与MEGA产品布局值得期待。

华扬联众

• 作为北京冬奥会唯一服务商，布局虚拟人、数字人民币、免税等多元化业务。
• 与故宫、秦皇陵等文化机构合作，推动文化数字化进程。

风语筑

• 展览展示行业龙头，拥有元宇宙基建能力，投资零境互娱、星图比特等公司。
• 未来将朝“元宇宙规划师”方向发展，提升行业影响力。

视觉中国

• 推出NFT平台“元视觉”，主推文化IP数字藏品，提升图片版权价值。
• 预计未来NFT交易平台将逐步成熟，TOC商业模式有望跑通。

相关研究

1. 《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022年度策略》
2. 《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》
3. 《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》

总结

本周传媒板块在多重利好因素推动下表现稳健，其中游戏、元宇宙及文化数字化成为主要增长引擎。快手与Pico等企业在NFT与VR内容端发力，带动板块关注度上升。同时，疫情修复与政策支持为行业带来长期投资机会，建议关注基本面稳健、估值弹性大的标的。需警惕政策监管、竞争加剧与疫情超预期等风险。