> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊多哈技术性谈判总结 ## 核心内容 美伊双方将在多哈举行技术性谈判，旨在落实此前达成的谅解备忘录，缓解因伊朗袭击商船和美国空袭引发的紧张局势。尽管当前局势有所缓和，但双方在霍尔木兹海峡的控制权问题上仍存在根本分歧。 ## 主要观点 1. **市场动态** - 纽约原油期货价格在6月29日上涨2.2%，收于每桶70.75美元； - 布伦特原油期货价格上涨1.61%，收于每桶73.15美元； - 中国SC原油主力合约上涨0.41%，报464元/桶。 2. **美国战略石油储备** - 美国战略石油储备降至1983年以来的最低水平，仅为3.257亿桶； - 此次库存下降是美国释放1.72亿桶原油以稳定全球市场的一部分； - 美国总库存（含商业和战略库存）降至7.433亿桶，为1984年以来最低。 3. **俄罗斯燃油供应问题** - 普京承认俄罗斯国内燃油供应短缺，考虑全面禁止柴油出口； - 能源部暂不建议实施出口禁令，担心库存积压问题； - 政府将在周一重新评估市场情况。 4. **伊拉克石油运输恢复** - 受中东冲突影响滞留的伊拉克石油已陆续通过霍尔木兹海峡运出； - 过去10天内，伊拉克石油日均运输量达140万桶； - 所有自2月下旬滞留的货物现已启程。 5. **委内瑞拉油井事故** - 委内瑞拉西南部一油井发生爆炸，导致12人受伤； - 事故由可燃气体泄漏引发，附近居民已被疏散； - 国家石油公司尚未对此发布信息。 6. **国内电力市场表现** - 1-5月全国电力市场交易电量同比增长24.8%。 ## 关键信息 - **地缘局势缓和但未解决**：美伊会谈旨在落实谅解备忘录，但双方对霍尔木兹海峡控制权的分歧仍未消除。 - **库存处于历史低位**：美国战略及商业原油库存创1983年以来新低，若中东供应恢复不及预期，可能引发市场紧张。 - **油价走势未见底**：尽管中东供应有所恢复，但需求尚未同步反弹，油价仍可能继续波动。 - **风险提示**：短期油价波动率较高，需警惕地缘冲突升级或霍尔木兹海峡再度关闭等风险。 ## 投资逻辑 - 美伊会谈有助于缓解当前紧张局势，但供应恢复速度与需求增长之间存在差距，油价尚未见底； - 当前市场情绪较为脆弱，需关注地缘政治变化对油价的影响； - 原油价格走势与国内成品油价格、美债收益率、铜价、金价等存在联动性。 ## 策略建议 - 建议投资者在当前环境下谨慎参与原油市场； - 可考虑使用期权工具来对冲地缘政治带来的价格波动风险； - 需密切关注中东局势及库存变化，以判断市场趋势。 ## 风险提示 - **下行风险**：能源危机可能引发全球经济放缓甚至衰退； - **上行风险**：霍尔木兹海峡关闭或中东、俄乌冲突升级，可能导致油价剧烈上涨。 ## 图表说明 以下为本期报告涉及的图表概览： - **图1**：原油期货价格走势（来源：Bloomberg，华泰期货研究院） - **图2**：原油期货与国内成品油价格走势对比（来源：Bloomberg，华泰期货研究院） - **图3**：原油期货与美债收益率走势对比（来源：Bloomberg，华泰期货研究院） - **图4**：原油期货与铜价走势对比（来源：Bloomberg，华泰期货研究院） - **图5**：原油期货与金价走势对比（来源：Bloomberg、华泰期货研究院） - **图6**：中国炼厂利润（来源：卓创，华泰期货研究院） ## 报告团队 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担任何法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com