20221112-中航证券-波动依旧_稳步向上_8页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前A股市场的走势及投资机会，指出市场主要受到疫情管控政策调整和地产融资端利好政策的推动，同时关注经济弱复苏背景下的结构性机会。

主要观点

1. 市场主线与行业表现

• 疫情政策调整：上周报告指出疫情管控力度调整是A股市场的重要驱动因素。周五政策落地后，食品饮料行业当日上涨2.82%，但后续股价持续性上行需依赖经济企稳。
• 经济弱复苏：当前经济仍处于弱复苏阶段，但稳增长政策持续发力，基建、地产、防疫等领域政策暖风频吹，经济修复速度有望加快。
• 工业复苏：10月PPI同比因基数效应下降1.3%，但环比由降转升，显示工业整体复苏趋势向好。
• 信创与高端制造：信创相关领域景气度较高，计算机通信和其他电子设备制造业价格涨幅扩大，建议关注该等高端制造业的结构性机会。

2. 市场波动与热点切换

• 市场分化：本周市场表现分化，上证综指、上证50、沪深300微涨，而创业板指、科创50、中证1000下跌，成长风格跌幅最大。
• 大宗商品反弹：上游资源品短期反弹，主要因市场对欧美衰退的过度交易修正，以及人民币贬值压力缓解带来的上涨弹性。
• 地产板块上涨：地产融资端利好政策推动房地产、建筑装饰、建筑材料等行业上涨，但销售端尚未出现明显拐点，需持续观察。

3. “安全”标签行业表现

• 军工与电力设备回调：国防军工、电力设备等“安全”标签行业本周回调，但中长期增长确定性较强。
• 政策支撑：这些行业具有国家安全、能源安全属性，受大国博弈影响，增长潜力较大。

关键信息

市场数据

• 上证综指：上涨0.54%
• 上证50：上涨2.02%
• 沪深300：上涨0.56%
• 创业板指：下跌-1.87%
• 科创50：下跌-4.62%
• 中证1000：下跌-0.99%
• 金融风格：上涨0.49%
• 成长风格：下跌-2.82%
• 日均成交额：9380亿元，较上周减少386.12亿元
• A股市盈率：27.04倍，较上周下降1.58%
• 北向资金：净流入54.01亿元，结束连续4周净流出

政策动态

• 防疫政策优化：周五政策落地，推动食品饮料行业上涨。
• 地产融资支持：中国银行间市场交易商协会扩大民营企业债券融资支持工具，龙湖集团200亿元储架式注册发行。
• 基建托底：明年新增专项债额度已提前下达，多个省份额度明显增长，有望超1.5万亿元。

未来展望

• 大宗商品：短期有支撑，但欧美实质性衰退可能制约上涨。
• 地产行业：融资端改善，但销售端未见明显好转，需进一步观察。
• 信创与高端制造：建议重点布局，因其受益于数字经济和自主可控战略。

投资建议

• 短期机会：关注防疫政策优化和地产融资改善带来的消费及地产相关行业反弹。
• 中长期布局：在信创、高端制造业等成长性较强的领域寻找结构性机会。
• “安全”标签行业：军工、电力设备虽短期波动，但中长期增长确定性较强，可继续关注。

风险提示

• 国内政策推行不及预期
• 海外流动性收紧超预期

投资评级

研究团队

• 研究方向：量化、固收、商品、外汇等
• 研究视角：立足买方思维，对实际投资更具指导意义

联系方式

• 分析师：

  • 董忠云：SAC执业证书S0640515120001，电话：010-59562478，邮箱：dongzy@avicsec.com
  • 王茹丹：SAC执业证书S0640522090001，电话：010-59219560，邮箱：wangrd@avicsec.com
  • 王玉茜：SAC执业证书S0640122040025，电话：，邮箱：wangyx@avicsec.com

• 销售团队：

  • 李裕淇：电话18674857775，邮箱liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：电话18665808487，邮箱liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：电话13764019163，邮箱zengjh@avicsec.com

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