20220226-山西证券-策略2022年第7期_俄乌开战引发震荡_适度关注底部机会_13页_780kb

文档总结

核心内容

本文档分析了俄乌冲突升级对全球市场及A股的影响，并提出相应的投资策略与风险提示。文档涵盖宏观经济形势、市场情绪、行业机会、中长期策略及风险因素等多个维度，旨在为投资者提供全面的市场判断与投资建议。

主要观点

• 俄乌冲突升级：2月24日，俄罗斯宣布在顿巴斯地区发动特别军事行动，乌克兰进入战时状态，双方谈判失败，军事冲突持续。美国及欧盟启动对俄金融制裁，将部分俄银行排除在SWIFT系统之外，对俄央行实施限制措施。
• 市场反应：A股市场受地缘风险影响出现震荡，国防军工、油气能源等避险板块表现强势，而社服、基建板块受国内疫情及海外不确定性影响跌幅居前。
• 地缘风险未出尽：尽管周五市场情绪有所回暖，但谈判失败、制裁启动及疫情反复可能进一步冲击市场情绪，需警惕国际结算制裁对国内进出口企业的影响。
• 结构性机会仍存：建议投资者关注调整中的底部机会，结合宏观政策、产业逻辑及估值水平进行布局。

关键信息

行业机会

1. 房地产板块

   • 房地产市场已逐步释放预期修复信号，地方政府出台利好政策，如调增贷款额度、降低首付比例、贷款利率等。
   • 地产板块估值处于历史低位，盈利预期回升有望延续修复行情，建议关注优质民企。

2. 数字经济概念板块

   • “东数西算”工程启动，标志着数字经济战略逐步落地。
   • 建议关注数字新基建、大数据、数字化技能提升等细分方向。

3. 国防军工板块

   • 具有防御性及估值保障，修复行情或将延续，建议持续关注。

4. 半导体板块

   • 全球半导体供给偏紧，俄乌冲突可能进一步冲击供应链。
   • 半导体板块估值已有所消化，建议关注底部机会。

5. 农林牧渔板块

   • 养殖板块经历深度调整，但政策利好有望提振。
   • 随着疫情缓解和供给端去产能，猪产业或逐步步入上行周期。

中长期策略

• 消费板块：关注医药、消费升级。
• 长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。
• 稳健底仓品种：大金融。

风险提示

• 全球流动性超预期收紧；
• 宏观经济增速超预期下滑；
• 全球能源危机进一步加剧；
• 通胀压力持续走高；
• 技术发展不及预期。

结构分析

文档结构清晰，包含以下主要部分：

• 目录：列出全文结构，便于快速定位。
• 策略观点：分析当前市场走势与投资机会。
• 市场回顾：总结近五个交易日A股表现及主要板块动向。
• 宏观流动性：分析利率及央行流动性投放情况。
• 市场情绪：跟踪两融及场内杠杆资金变化。
• 资金面跟踪：分析外资流动情况。
• 解禁及新股发行：提供相关数据，如解禁家数及融资总金额。
• 风险提示：列出潜在风险因素。
• 分析师承诺与免责声明：强调报告的独立性与合规性。

总结

俄乌冲突持续升级，对全球市场造成显著冲击，尤其在地缘政治与金融制裁方面。A股市场短期内震荡加剧，但结构性机会仍存，建议投资者关注底部布局，重点布局房地产、数字经济、国防军工、半导体及农林牧渔等板块。中长期来看，消费、碳中和、科技创新、新基建及大金融仍是值得关注的领域。同时，需警惕全球流动性收紧、经济增速下滑、能源危机、通胀压力及技术发展不及预期等风险。