20251110-江海证券-华洋赛车-920058.BJ-国外业务毛利率阶段承压_募投产能四季度有望陆续投产_4页_365kb

华洋赛车（股票代码 920058.BJ，行业：汽车行业）2025年三季报显示，前三季度营业收入6.42亿元，同比增长51.98%，但归属于母公司净利润0.48亿元，同比下降1.73%。主要原因是配合美国和俄罗斯进口商促销，导致营销费用增加和产品毛利率调降。2025年第三季度，营收2.12亿元，同比增长29.72%，净利润0.11亿元，同比下降34.21%，调整后毛利率18.83%，同比下降4.13%，净利率5.71%，同比下降4.68%。期间费用率上升1.73 pct，支持新产品开发和产能扩张。

公司通过第二十三届中国国际摩托车博览会发布K6R和H6R新车，并完成募投项目建设，40万产能基地预计2025年四季度投产，逐步转移生产安排，推动未来增长。分析师维持增持评级，预测2025-2027年营业收入年增长率分别为35.47%、25.18%、20.00%，净利润增长率分别为2.03%、37.50%、34.16%，对应PE从当前35.83X降至19.42X。

风险包括人民币汇率波动、宏观经济波动、产品拓展不及预期和市场竞争加剧，可能影响盈利能力。