20160523-华泰证券-交运设备：特斯拉国产化专题报告-国产衔枚疾进，Tesla产业链爆发指日可待_1mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于特斯拉国产化对新能源汽车和汽车电子产业链的带动效应，分析了特斯拉国产化对相关产业的潜在影响，并推荐了受益于特斯拉国产化的优质企业。

主要观点

1. 特斯拉国产化预期：

   • 预计特斯拉国产化最快将于2016年下半年实现。
   • 国产化将有助于降低售价、刺激销量，并规避税收和运输成本。
   • 国产化是特斯拉获取新能源补贴和提升市场竞争力的必要手段。

2. 产业链拉动效应：

   • 新能源产业链：尤其是动力电池及其上游原材料，将直接受益。
   • 汽车电子产业链：特斯拉的智能化配置（如中控屏、仪表屏、传感器等）将带动国内汽车电子的发展。

3. 销量预测：

   • 假设特斯拉从2018年起实现Model 3等中低配车型国产化，预计其在华销量将占全球市场的30%，到2020年有望突破24万台。
   • 2020年特斯拉全球产销量预计达80万台，对应电池用量约为53.5GWH，若全部采用国产电池，将拉动国内电池产业年需求15.6GWH，占三元电池总需求的45%以上。

4. 行业趋势：

   • 新能源汽车与智能驾驶是未来汽车制造的核心方向。
   • 无人驾驶技术将依赖感知系统、语言系统与认知系统，包括传感器、通信、地图、深度学习等。

5. 核心受益标的：

   • 多氟多（电池上游材料，六氟磷酸锂龙头）
   • 天汽模（车身模具供应商）
   • 均胜电子（BMS电流传感器供应商）
   • 安洁科技（电池结构件供应商）
   • 长信科技（中控屏与仪表屏供应商）
   • 东山精密（FPC供应商）

关键信息

• 特斯拉在中国售价比美国高50%，主要受税收、运输成本和缺乏补贴影响。
• 国产化将带来销量和市场份额的显著提升，并推动新能源汽车和智能驾驶产业链快速发展。
• 动力电池产业链受益最大，尤其是上游原材料厂商，如多氟多、天赐材料等。
• 汽车电子产业链将因特斯拉的智能化配置而全面受益，相关公司如安洁科技、长信科技、均胜电子、东山精密等将获得显著业绩增长。
• 风险提示：
  • 特斯拉国产化及时间节点存在高度不确定性。
  • 新车型销量可能不达预期。
  • 国产化内容可能发生变化。

受益产业分析

关注标的推荐

风险提示

• 特斯拉国产化及时间节点存在高度不确定性。
• 新车型销量可能不达预期。
• 国产化内容可能发生变化，影响产业链受益程度。

行业评级

图表目录（关键图表）

• 图1：特斯拉产业链示意图
• 图2：国内新能源分车型产销规模预测
• 图4：特斯拉国产化电池用量规模预测
• 图5：特斯拉国产化增量Vs三元电池总需求
• 图6：特斯拉国产化增量Vs动力电池总需求
• 图7-图19：特斯拉感知系统、显示系统、智能驾驶技术相关图表
• 表格1：特斯拉国产化传闻汇总
• 表格2：特斯拉受益产业链与相关标的
• 表格3：电子相关公司业绩弹性推算
• 表格4：核心标的推荐

总结

特斯拉国产化将对中国新能源汽车和汽车电子产业链产生重大拉动效应，尤其在动力电池、汽车电子、模具、轻量化车身等领域。投资者应关注主业稳健、具备特斯拉供货资质的企业，如多氟多、天汽模、均胜电子、安洁科技、长信科技和东山精密等。同时，需警惕特斯拉国产化进展的不确定性及销量不及预期等风险。