20160328-华融证券-证券行业_每周周报-35家券商恢复融券交易_16页_576kb

证券行业周报总结（3/21-3/27）

核心内容概览

本周证券行业整体表现强劲，行业指数上涨4.61%，跑赢沪深300指数。同时，多项政策和业务动态推动行业进一步发展，包括融券业务恢复、营改增试点全面推开、部分券商获得IPO批文等。此外，券商在传统业务和创新业务方面均取得良好成绩，为行业长期发展奠定基础。

主要观点

1. 融券业务恢复

• 35家券商恢复融券交易，但国信证券、招商证券、华泰证券等大型券商尚未恢复。
• 融券规模有限，当前融券余额仅为20亿元，主要为之前签订的未到期合约。
• 2016年3月18日证金公司下调转融资费率，被解读为对市场走势的中性操作，有助于券商灵活应对资金市场变化。

2. 营改增全面推开

• 财政部宣布自2016年5月1日起在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点。
• 金融业纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税，影响证券行业的税务结构。

3. 政策推动与市场预期

• 国务院总理李克强提出探索债转股降低企业杠杆，以及择机推出深港通，显示政策层面对资本市场改革的支持。
• 金融改革背景下，证券行业将迎来3-5年的跨越式发展，创新业务如新三板、场外市场、衍生品等将提供重要增长机会。

4. 券商业绩表现

• 长江证券：2015年实现营收85亿元，同比增长86.88%；净利润34.93亿元，同比增长104.84%。
• 中信证券：2015年营收560亿元，同比增长91.84%；归母净利润198亿元，同比增长74.64%。
• 国金证券：2015年营收67.48亿元，同比增长147.95%；归母净利润23.6亿元，同比增长182.10%。
• 广发证券：获批成为全国银行间债券市场做市商。
• 山西证券：获准设立保本混合型证券投资基金，交通银行为托管人。

5. 市场表现

• 本周证券行业个股均上涨，跑赢沪深300指数。
• 西部证券涨幅最高，为20.49%；国海证券为15.32%；东方证券涨幅最低，为0.39%。
• 证券行业估值有所上升，PE（TTM）密集区间在8-30，PB集中在1-5，其中西部证券PE最高，达到38.43。

6. 业务运行情况

• 本周A股成交额为52442.80亿元，日均成交额10488.56亿元，环比上涨32.73%。
• 债券承销业务活跃，本周共承销158只债券，总金额达1544.30亿元。
• 融资买入额为3483.78亿元，环比上涨42.73%；融券卖出额为9.15亿元，环比上涨12.25%。
• 融资融券余额为8758.96亿元，环比上涨3.36%。

关键信息

政策动态

• 营改增：自2016年5月1日起，金融业纳入营改增试点，由缴纳营业税改为增值税。
• 债转股：李克强提出探索债转股降低企业杠杆，作为经济转型的一部分。
• 深港通：计划择机推出，有助于提升市场国际化水平。

业务动态

• 融券业务恢复：35家券商恢复融券交易，但部分大型券商仍暂停。
• IPO批文：7家企业获IPO批文，筹资总额不超过26亿元。
• 债券做市商资格：广发证券获批成为全国银行间债券市场做市商。
• 基金设立：山西证券获准设立保本混合型证券投资基金。

市场表现

• 行业指数：上周上涨4.61%，3月份上涨23.05%，超额收益率为3.80%和11.92%。
• 个股涨幅：西部证券涨幅最高，为20.49%；东方证券涨幅最低，为0.39%。
• 估值情况：券商股PE（TTM）和PB均有所上升，部分个股估值偏高。

投资策略

• 证券行业在金融改革背景下，将迎来3-5年的转型期，创新业务将成为主要增长点。
• 券商ROE有望整体上升，行业走势将强于大盘。
• 建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 大盘回落：可能压制证券个股走势。
• 交易量下滑：将影响券商的收入。
• 金融反腐加深：可能对行业监管和业务发展产生影响。

投资评级

总结

本周证券行业在政策支持和市场回暖的背景下，整体表现强劲，行业指数大幅上涨，个股涨幅普遍高于大盘。融券业务逐步恢复，但规模仍有限；营改增政策全面推开，对行业税务结构产生深远影响。券商在传统业务和创新业务上均取得良好进展，尤其是大中型券商表现突出。投资策略上建议关注具备创新业务能力和稳定传统业务的券商，同时需警惕市场波动和监管风险。