20211112-招商期货-商品期货早班车_4页_381kb
报告摘要
商品期货早班车总结
核心内容概述
本报告由招商期货研究所发布，总结了近期商品期货市场的整体走势及主要品种的分析观点。报告涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工五大板块，对各品种的供需情况、价格走势及操作建议进行了详细分析。
黄金市场
主要观点
- 市场情绪：黄金市场继续交易通胀问题，10月CPI远超预期，同比达到6.9%，创上世纪90年代以来新高。
- 美联储态度：美联储明确表示不立即加息，对贵金属价格形成支撑。
- 通胀持续性：供应链瓶颈及能源价格高位仍对通胀构成持续压力，预计通胀将维持较长时间。
- 操作建议：维持偏多观点，建议逢低做多。
基本金属
铜
- 市场表现：铜价小幅反弹，但消费疲软仍制约上涨空间。
- 供需分析：地产边际放松带来短期反弹，但整体消费偏弱。
- 操作建议：短期等待新驱动，中期维持逢高抛空思路。
铝
- 市场表现：板块中反弹较多，但近端支持不足。
- 供需分析：地产消费占比高，对政策敏感；供给恢复缓慢，需求疲软。
- 操作建议：反弹空间有限，等待中期抛空机会。
锌
- 市场表现：受原料紧张及现货升水影响，锌价维持支撑。
- 供需分析：海外矿企事故频发，产量恢复延迟；国内矿端进入季节性低点，冬储及供应回升将带来压力。
- 操作建议：维持空单逢低止盈及关注正套机会。
镍
- 市场表现：基本面偏紧，但中长期趋势偏空。
- 供需分析：纯镍库存去化，但硫酸镍受磷酸铁锂挤压，明年高冰镍供应将增加；镍铁供给增量大，成本支撑逻辑松动。
- 操作建议：中长期维持逢高沽空思路。
黑色产业
不锈钢
- 市场表现：不锈钢期价回落，需求偏弱。
- 供需分析：供给有所放松，但需求疲软，估值仍有下行空间。
- 操作建议：维持空单逢低止盈及关注正套机会。
锰硅
- 市场表现：期货估值跟随黑色板块，但涨幅不强。
- 供需分析：煤炭提降预期支撑成本，但终端需求疲软。
- 操作建议：关注空间和时间因素，维持空单逢低止盈。
焦煤
- 市场表现：昨日大幅走强，但夜盘弱势。
- 供需分析：坑口累库，煤矿压力大；需求端主动压库存。
- 操作建议：维持多焦炭空焦煤策略，关注逢高反套机会。
焦炭
- 市场表现：昨日走强，但夜盘弱势。
- 供需分析：铁水恢复不及预期，供需格局偏弱。
- 操作建议：维持多焦炭空焦煤操作建议，关注逢高反套机会。
动力煤
- 市场表现：震荡偏弱，月差收缩。
- 供需分析：坑口生产高位，库存积累，供需宽松。
- 操作建议：不建议参与，存在较大政治风险。
农产品市场
生猪
- 市场表现：猪价震荡，出栏体重持续上涨。
- 供需分析：大肥供需错配缓解，存栏增长导致供过于求。
- 操作建议：近强远弱格局不变，可考虑轻仓1-5正套。
能源化工
尿素
- 市场表现：偏弱震荡，供应端小幅回升。
- 供需分析：原料紧缺限制供应弹性，非农需旺季需求待释放。
- 操作建议：建议观望或逢低布局1-5正套，若05回调过深可考虑多配。
甲醇
- 市场表现：港口基差走强，需求复苏预期增强。
- 供需分析：MTO装置提负荷，需求回升；供应端受缺煤缺气影响。
- 操作建议：观望或布局1-5正套，关注煤炭下行带来的成本下移机会。
沥青
- 市场表现：价格震荡，市场价差较小。
- 供需分析：炼厂挺价支撑盘面，但旺季结束需求将下滑。
- 操作建议：关注需求端变化，未来或重回弱势震荡。
燃料油
- 市场表现：低硫燃油价格支撑较强，高硫燃油需求下滑。
- 供需分析：新加坡库存连续上涨，高硫市场受季节性需求压制。
- 操作建议：关注内盘低硫-高硫价差，1000以上可考虑FU-LU策略。
LLDPE
- 市场表现：现货低价成交，基差走强。
- 供需分析：上游库存去库，社会库存去化，供应偏多。
- 操作建议：短期震荡偏强，中期关注成本下移及产能释放情况。
原油
- 市场表现：价格震荡，缺乏明显驱动。
- 供需分析：欧佩克+执行率高，美国增产预期增强。
- 操作建议：关注气温、天然气价格及伊朗核协议进展，短期震荡为主。
纸浆
- 市场表现：价格低位运行，风险释放。
- 供需分析：国内出口减少，进口增多；海外木浆报价企稳。
- 操作建议：前期空单可获利了结，暂时观望。
招商期货研究团队
- 团队成员包括：许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴。
重要声明
- 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
- 报告基于合法信息，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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