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通信行业周报总结：5G消息“点火”在即

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，首席分析师为张超，分析师包括宋博、蒋聪汝、刘琛等。报告发布日期为2021年2月22日，聚焦通信行业近期发展动态及未来投资方向。

行情回顾

• 本期通信指数上涨 4.87%，行业排名 7/28；
• 上证综指上涨 1.12%，创业板指下跌 3.76%；
• 涨幅前五的个股包括：邦讯技术（+29.15%）、日海智能（+15.43%）、立昂技术（+12.34%）、富通信息（+12.27%）、高新兴（+11.49%）；
• 跌幅前五的个股包括：移远通信（-4.18%）、亿联网络（-3.24%）、七一二（-1.92%）、超讯通信（0.00%）、*ST九有（+0.95%）。

重大事件

1. 高通推出全新5G基带骁龙X65，采用4纳米工艺，速率高达10Gbps；
2. 华为在5G商用网络中占据主导地位，承建全球超过一半的商用5G网络；
3. Del1'Oro报告显示，2020年全球无线接入网（RAN）市场收入创新高。

核心观点

5G消息被视为运营商在5G时代的重要业务创新，即将进入全面商用阶段。其发展将经历从C端普及到B端变现的过程，具备广阔市场前景。

• 定位与普及：5G消息主要面向C端用户，快速普及是关键，未来将在B端实现商业化应用。
• 市场空间：预计5G消息市场将达短信市场的六七倍，终端支持广泛，已有42款设备支持该功能。
• 商业模式：5G消息定价模式包括传统短信模式、交互式客户服务模式、增值服务引流模式等。

技术融合方向

未来5G消息将融合以下技术：

1. AI结合：提升消息处理智能化；
2. 网络切片与边缘计算：实现定制化服务；
3. 本地场景触发：如大型会议现场的互动服务；
4. 向半终端演进：如智能家居、车载等设备内置5G消息能力。

重点关注子领域

• 通信运营商：中国电信、中国移动、中国联通在5G消息部署中领先。
• 基站制造商：2021年5G网络建设稳步推进，基站制造商业绩增长确定性强。
• 光模块：5G网络架构新增中传层，推动光模块需求增长，同时海外数据中心需求上升，高端光模块有望提速。
• 数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务催生海量数据，数据中心作为支撑平台迎来发展机遇。
• 物联网模组：行业经历价格战后，逐步形成壁垒，中国有望凭借工程师红利成为主力。
• 工业互联网：当前以边缘层为主，应用平台型企业较少，但政策推动下有望加速发展。

建议关注

• 短期关注：广电网络；
• 长期关注：中国联通、中兴通讯、工业富联、中际旭创、奥飞数据、数据港、广和通、移远通信。

风险提示

• 5G消息部署不及预期；
• 行业增速不及预期。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益高于沪深300指数10%以上；

• 持有：未来六个月投资收益在-10%~10%之间；

• 卖出：未来六个月投资收益低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业增长高于沪深300指数；
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近；
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 张超：清华大学硕士，中航证券首席分析师；
• 宋博：北航管理学学士、金融学硕士，专注军工与通信行业；
• 蒋聪汝：北理工双学士、法国ESGCI硕士，2015年加入中航证券；
• 刘琛：北航新媒体学士，2018年加入中航证券，研究军工与通信行业。

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，与具体推荐无利益关联。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。中航证券不承担因使用本报告而产生的损失责任。报告内容可能根据市场变化更新，不保证准确性与完整性。