基础化工行业：公募基金配置化工行业水平突破十年最高值，成长风格进一步凸显-20211030-国金证券-19页_1mb

基础化工行业研究总结

核心内容

2021年第三季度，公募基金对基础化工行业的配置比例达到近十年最高值，从8.23%上升至8.2%。这标志着化工行业在公募基金中的关注度显著提升，显示出市场对化工行业投资价值的认可。同时，行业配置风格向成长股倾斜，表明市场更倾向于投资具有增长潜力的公司。

主要观点

• 行业配置提升：2021Q3公募基金配置化工行业比例环比提升1.9个百分点，达到8.2%，创下2010年以来的新高。
• 成长股偏好：公募基金配置风格持续向成长股切换，前十大重仓股中，天赐材料、恩捷股份、东方盛虹、新宙邦等成长型公司受到更多关注。
• 重点加仓对象：天赐材料、恩捷股份、东方盛虹、新宙邦、广汇能源成为公募基金重点加仓对象，其重仓市值显著增加。
• 重点减仓对象：恒力石化、桐昆股份、荣盛石化、国瓷材料、龙佰集团等传统龙头股被减仓，重仓市值下降。

关键信息

个股变动

• 加仓前五：天赐材料（+9,692百万元）、恩捷股份（+8,308百万元）、东方盛虹（+5,094百万元）、新宙邦（+4,978百万元）、广汇能源（+4,385百万元）。
• 减仓前五：恒力石化（-2,232百万元）、桐昆股份（-2,101百万元）、荣盛石化（-2,030百万元）、国瓷材料（-1,920百万元）、龙佰集团（-1,755百万元）。
• 基金持有数量变化：天赐材料、恩捷股份、东方盛虹、新宙邦、德方纳米等个股基金持有数量大幅增加。
• 新晋重仓标的：盐湖股份、润丰股份、航锦科技等成为新晋重仓股。
• 退出重仓标的：七彩化学、亚士创能、宏大爆破等退出重仓，其持仓市值下降。

行业变动

• 重仓市值前五：其他化学制品（1005.3亿元）、涤纶（304.8亿元）、聚氨酯（193.2亿元）、石油加工（82.5亿元）、轮胎（79.6亿元）。
• 加仓前五子板块：其他化学制品、石油加工、轮胎、磷化工及磷酸盐、民爆用品。
• 减仓前五子板块：涤纶、无机盐、维纶、氮肥、涂料油漆油墨制造。
• 基金持有数量变化：其他化学制品、涤纶、磷化工及磷酸盐等子板块基金持有数量增加，而维纶、涂料油漆油墨制造等减少。

投资建议

• 涨价方向：关注有预期差、有安全垫和有涨价长逻辑的标的，如金禾实业。
• 景气度确定性强：重点布局新能源化工材料，如东方盛虹。
• 需求承压后受益：关注今年承压但明年有望受益的标的，如玲珑轮胎。

风险提示

• 需求下滑：疫情可能对国内外需求造成影响。
• 原油价格波动：原油价格剧烈波动可能影响化工行业成本。
• 贸易政策变化：贸易政策可能影响产业布局。

结构清晰

• 行业配置突破历史高点：2021Q3公募基金配置化工行业比例达到8.2%，突破2010年以来的最高值。
• 个股变动显著：部分个股被大幅加仓，部分个股被减仓，显示市场偏好变化。
• 行业板块变动：部分子板块关注度提升，部分子板块关注度下降。
• 成长股风格延续：公募基金配置风格持续向成长股倾斜，价值股风格逐渐减弱。
• 投资建议明确：建议关注涨价、景气度确定性强和需求承压后受益的标的。
• 风险提示全面：包括需求下滑、原油价格波动和贸易政策变化等。

图表目录

• 图表1：2021Q3公募基金配置化工行业比例达到历史高点。
• 图表2：2021Q3公募基金配置化工行业情况。
• 图表3：2021Q3化工行业重仓市值前二十大标的。
• 图表4：2021Q3化工行业重仓市值增加前十大标的。
• 图表5：2021Q3化工行业重仓市值减少前十大标的。
• 图表6：2021Q3化工行业重仓基金数量增加前十大标的。
• 图表7：2021Q3化工行业重仓基金数量减少前十大标的。
• 图表8：2021Q2未重仓2021Q3重仓化工标的合计新晋重仓市值。
• 图表9：2021Q2重仓2021Q3未重仓化工标的退出重仓市值。
• 图表10：2021Q3化工行业细分子板块重仓情况。
• 图表11：2021Q3重仓市值增加前五大细分子板块。
• 图表12：2021Q3重仓市值减少前五大细分子板块。
• 图表13：2021Q3重仓基金数量前五大细分子板块。
• 图表14：2021Q3重仓基金数量增加前五大细分子板块。
• 图表15：2021Q3重仓基金数量减少前五大细分子板块。
• 图表16：公募基金重仓聚氨酯比例环比上升。
• 图表17：公募基金重仓农药比例环比上升。
• 图表18：公募基金重仓涤纶比例环比下降。
• 图表19：公募基金重仓轮胎比例环比上升。
• 图表20：公募基金重仓改性塑料比例环比下降。
• 图表21：公募基金重仓油墨涂料比例环比下降。
• 图表22：2021Q3化工行业前十大重仓股变动情况。
• 图表23：公募基金重仓化工前十大市值公司占公募基金重仓申万化工市值比例继续下降。
• 图表24：公募基金重仓万华化学比例环比上升。
• 图表25：公募基金重仓华鲁恒升比例环比持平。
• 图表26：公募基金重仓扬农化工比例环比上升。
• 图表27：公募基金重仓玲珑轮胎比例环比上升。
• 图表28：公募基金重仓龙佰集团比例环比下降。
• 图表29：公募基金重仓国瓷材料比例环比下滑。