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2022年10月策略与十大金股报告总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券发布，主要围绕2022年10月A股市场的投资策略与十大金股组合进行分析。报告指出，节前A股调整主要受到美联储点阵图超预期、地缘政治风险升温以及国内经济出口偏弱、汇率贬值等因素影响。尽管存在短期压力，但市场有望在节后震荡企稳。分析师建议关注内需修复、自主可控及能源安全三大主线。

主要观点与关键信息

总量观点

• 节前A股调整原因：

  1. 美联储点阵图超预期，美元强势；
  2. 地缘政治风险升温；
  3. 国内经济出口偏弱，汇率贬值。

• 假期海外动态：

  • 美国非农数据超预期，OPEC+减产，11月加息75BP成大概率；
  • 俄罗斯明确不发动核战争的底线，但克里米亚大桥爆炸和美国对华芯片出口管控增加了地缘政治不确定性。

• 国内政策与市场动态：

  • 房地产政策迎来三重利好：房贷利率、公积金利率下调及税收优惠；
  • 央行干预初显成效，汇率从单边贬值重回双向波动，情绪与资金压力缓和；
  • 国庆消费数据不佳，出行仅为往年6成，票房创8年新低。

• 市场展望：

  • A股有望震荡企稳，美联储难有过鹰举措，地缘政治风险底线明确，国内重要会议政策可期，市场情绪逐步修复。

关注主线

1. 内需修复：

   • 受益于地产政策放松，与地产竣工相关的央国企房企、建筑建材将迎机遇。

2. 自主可控：

   • 因管控加码，国产替代加速，重点推荐半导体设备与材料、计算机信创、医疗器械等。

3. 能源安全：

   • 新能源方向的风光储，精选个股关注三季报高景气延续；
   • 欧洲能源危机和油价反弹利好煤炭、石油石化、油运等旧能源方向。

十大金股组合

注：金股排名不分先后。

行业及个股逻辑

食品饮料：山西汾酒

• 业绩表现：2022年Q2营收48.03亿元（同增0.4%），归母净利润13.03亿元（同减4%）。
• 产品结构优化：青花系列占比提升，预计上半年占比超40%。
• 未来看点：
  1. 构建“2+2”品牌体系；
  2. 打造大健康产业平台；
  3. 推进“抓两头强腰部”策略；
  4. 全国化布局，提升省外营收占比；
  5. 预计净利率从20%提升至30%以上。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS为6.43/8.45/10.85元，维持“买入”评级。

医药生物：红日药业

• 推荐逻辑：中药配方颗粒试点结束，行业迎来新机遇，公司具备先发优势与完整产业链。
• 产品优势：血必净注射液为治疗脓毒症、新冠肺炎的国家二类新药，同时布局医疗器械。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为89.24/107.54/127.33亿元，EPS分别为0.31/0.41/0.51元。

建筑建材：三棵树

• 业绩表现：2022年Q2营收30.09亿元（同减6%），归母净利润1.35亿元（同增28%）。
• 产品结构优化：高端产品占比提升，毛利率和净利率改善。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为150/195/258亿元，EPS分别为2.60/3.82/5.50元。

电子：鼎阳科技、纳芯微、三孚新科

• 鼎阳科技：

  • 2022H1营收1.64亿元，同比增长21.14%；
  • 高端产品占比提升，毛利率和净利率改善；
  • 盈利预测：2022-2024年收入分别为4.32/6.23/8.78亿元，EPS分别为1.19/1.73/2.46元。

• 纳芯微：

  • 2022H1营收7.94亿元，同比增长132.96%；
  • 产品覆盖广泛，布局汽车电子与泛能源领域；
  • 盈利预测：2022-2024年收入分别为17.03/25.94/38.30亿元，EPS分别为4.02/6.50/10.21元。

• 三孚新科：

  • 2022H1营收5.1亿元，同比增长显著；
  • 推出PET复合铜箔等新技术，打开第二增长曲线；
  • 盈利预测：2022-2024年收入分别为5.1/6.23/7.49亿元，EPS分别为0.88/1.10/1.36元。

新能源：英维克

• 业绩表现：2022H1营收8.73亿元（yoy-11%），扣非净利润0.40亿元（yoy-58%）；
• 储能温控：受益于全球储能需求高增，公司是国内最早切入储能温控的厂商；
• 盈利预测：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为2.6/3.6/5.0亿元，EPS为0.59/0.83/1.15元。

电力设备：金盘科技

• 业绩表现：2022H1营收持续增长，但受疫情影响，净利润同比下滑；
• 新能源业务：太阳能与储能业务增长显著，占主营业务收入的48.86%；
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为43.31/55.69/71.98亿元，EPS分别为0.79/1.31/1.84元。

机械设备：明志科技、中海油服

• 明志科技：

  • 专注砂型铸造，布局高端铝合金铸件与新兴产业；
  • 2022H1铸件类产品收入2.04亿元，占总营收比重72.5%；
  • 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为7.6/10.9/15.4亿元，归母净利润分别为1.01/1.99/3.13亿元。

• 中海油服：

  • 受益于国际油价高位运行，增储上产高效推进；
  • 2022H1油田技术服务营收75.7亿元，同比增长25.6%；
  • 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为356/446/556亿元，归母净利润分别为35.1/51.2/70.7亿元。

风险提示

1. 疫情超预期爆发；
2. 经济失速下滑；
3. 政策不及预期。

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%；
  • 增持：预测个股涨幅10%—20%；
  • 中性：预测个股涨幅-10%—10%；
  • 卖出：预测个股涨幅＜-10%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预测行业指数涨幅＞10%；
  • 中性：预测行业指数涨幅-10%—10%；
  • 回避：预测行业指数涨幅＜-10%。

分析师团队

• 谭倩：11年研究经验，研究所所长、首席分析师；
• 朱珠：7年宏观策略研究经验，曾任职如是金融研究院、民生证券；
• 杨芹芹：经济学硕士，7年宏观策略研究经验，兼任CCTV等特约评论；
• 毛正：电子行业分析师，曾参与鼎阳科技、纳芯微、三孚新科的研究；
• 尹斌：新能源行业分析师，关注英维克；
• 张涵：电力设备行业分析师，关注金盘科技；
• 范益民：机械设备行业分析师，关注明志科技、中海油服。

总结

本报告从总量观点、行业及个股逻辑、盈利预测等方面对2022年10月的A股市场进行了分析。尽管存在短期调整因素，但市场具备震荡企稳的潜力。重点推荐的行业包括内需修复、自主可控及能源安全，其中十大金股涵盖食品饮料、医药生物、建筑建材、电子、新能源、电力设备、机械设备等多个领域，提供了多样化的投资机会。