20250726-五矿期货-锡周报_缅甸复产持续推进_锡价后市或将承压_27页_2mb

缅甸复产持续推进，锡价后市或将承压

本周锡市场整体呈现供需双弱的格局。供给端，缅甸佤邦锡矿复产进程取得积极进展，通过了部分采矿证申请，预估三季度开始新增产量，但短期内冶炼厂面临原料紧张，云南与江西两省冶炼开工率虽小幅回升至55.51%，但仍处于偏低水平。进出口方面，5月份锡矿砂及精矿进口增加59.83%，但1-5月进口数据累计同比下跌36.51%；未锻轧非合金锡出口和进口均显著增长。

需求端则表现持续疲软。国内进入传统消费淡季，下游工厂订单不佳，补库谨慎，具体体现为：光伏领域在抢装潮结束后订单下滑，华东地区锡条订单减少；家电行业7月排产同比下滑2.6%；消费电子和汽车电子订单增长乏力；镀锡板和化工领域消费相对稳定。海外方面，虽AI算力需求带动部分需求，但整体不足以抵消国内的疲软表现。

库存方面，本周锡锭社会库存小幅上升，截至7月18日达10096吨，但总体仍偏低。

在基本面驱动因素中，缅甸复产预期加强，为短期供应带来一定修复预期，是支撑锡价震荡偏弱的关键因素。与此同时，需求端的低迷也加大了市场下行压力。

总结来看，预计短期锡价将继续呈现震荡偏弱走势，未来关注点将转向供需动态变化。