农林牧渔行业分析报告总结
核心内容概述
本报告分析了2018年6月白羽鸡产业链的价格走势及市场前景，指出当前鸡苗和毛鸡价格维持高位震荡，但涨价受阻。报告主要围绕毛鸡价格走势、产业链盈利传导机制以及未来市场预期展开，同时对重点公司财务数据进行了简要展示。
主要观点
1. 毛鸡价格高位震荡，涨价受阻
- 价格走势：5月以来，毛鸡价格维持在3.8-4.0元/斤震荡，处于近4年高位；鸡苗价格在2.8-3.3元/羽间震荡。
- 涨价乏力原因：白羽鸡产业链中，屠宰环节暂时亏损，导致利润无法传导至上游，制约毛鸡价格的上涨。
- 库存影响：经销商库存偏低，补库存速度放缓，影响毛鸡价格在旺季前的上涨。
2. 鸡产品-毛鸡价差反弹，屠宰场盈利边际改善
- 价差走势：4-5月份鸡产品-毛鸡价差维持在1.5元/公斤左右，屠宰场亏损；6月后价差反弹，屠宰场盈利情况有所改善。
- 开工率变化：屠宰场开工率止跌企稳，预计7月消费旺季到来后，鸡产品价格将上涨，带动毛鸡和鸡苗价格继续上涨。
- 市场预期：随着鸡产品涨价，产业链盈利链有望打通，推动毛鸡价格进一步上涨。
3. 毛鸡供给偏紧，未来集中出栏风险较低
- 供给情况：当前毛鸡供给偏紧，支撑价格高位运行。
- 养殖户行为：鸡苗价格高位但未明显上涨，反映养殖户补栏意愿不强，未来集中大量出栏风险较小。
- 未来展望：在供给偏紧的背景下，若鸡产品价格上涨、屠宰场盈利、开工率上升，将带动毛鸡需求上升，进一步拉动价格上涨。
关键信息
- 行业现状：毛鸡价格维持高位震荡，鸡苗价格也处于高位，但整体涨价受阻。
- 产业链影响：屠宰环节亏损阻碍了利润传导，影响了毛鸡价格上涨。
- 市场预期：7月消费旺季将推动鸡产品涨价，带动产业链盈利改善，毛鸡和鸡苗价格有望继续上涨。
- 风险提示：食品安全事件、环保拆除养殖场等风险可能影响行业走势。
重点公司财务数据
| 重点公司 |
现价（元） |
2017A EPS（元） |
2018E EPS（元） |
2019E EPS（元） |
2016A PE（倍） |
2017E PE（倍） |
2018E PE（倍） |
评级 |
| 益生股份 |
18.30 |
-0.92 |
0.89 |
1.17 |
- |
20.56 |
15.64 |
买入 |
| 民和股份 |
13.00 |
-0.96 |
0.75 |
0.95 |
- |
24.40 |
19.26 |
买入 |
行业数据概览
- 成分股数量：99只
- 总市值：7749亿元
- 流通市值：6016亿元
- 市盈率：26.45倍
- 市净率：2.14倍
- 成分股总营收：5279亿元
- 成分股总净利润：227亿元
- 资产负债率：46.64%
投资评级说明
| 投资评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
| 行业投资评级 |
说明 |
| 优于大势 |
未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 |
未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 |
未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益 |
分析师信息
- 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
- 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
东北证券股份有限公司信息
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