20180720-中诚信国际-债市信用周报_13博源MTN001_本息违约_东方金钰主体及债项等级下调至AA-_13页_1mb

报告摘要

债市信用周报总结（2018年7月16日-7月20日）

核心内容概览

本报告汇总了2018年第29期、总第124期的信用风险及评级变动情况。主要包括以下内容：

违约事件：博源集团、宝塔石化、凯宏资产、中弘股份等企业出现信用风险事件，涉及债券违约和借款逾期。
评级调整：多家企业及债券的信用等级上调，部分企业因负面因素导致信用等级下调。
评级展望：部分发行人的评级展望由负面调整为稳定。

主要观点

一、信用风险及违约事件

博源集团违约
- 事件：7月18日，博源集团未能足额偿付“13博源MTN001”，构成实质性违约。
- 背景：博源集团已有4只债券违约，其中3只尚未完成兑付，本金合计30亿元。
- 关注点：需持续关注其偿债能力及流动性风险。
宝塔石化财务公司票据兑付延迟
- 事件：宝塔石化下属财务公司因工作失误导致票据未能如期兑付。
- 进展：承诺于7月20日前兑付50万元以下票据，8月20日前完成剩余兑付。
- 关注点：宝塔石化尚有2只中期票据存续，合计18亿元，需关注其流动性问题。
凯宏资产借款逾期
- 事件：凯宏资产未按时偿还“首誉光控黔东南州凯宏资产专项资产管理计划3号”委托贷款本金及利息。
- 背景：此前“首誉光控黔东南州凯宏资产专项资产管理计划1号”曾出现逾期，但随后解决。
- 关注点：凯宏资产尚有21亿元存续债券，需关注其偿债能力变化。
中弘股份新增债务逾期
- 事件：7月19日，中弘股份新增两笔合计3620.95万元的借款逾期，累计逾期达44.06亿元。
- 背景：受房地产调控影响，公司融资渠道收紧，筹资活动现金流下滑。
- 关注点：公司尚有4只债券存续，其中“16中弘03”将于2018年10月回售，需继续关注其债务偿付风险。

关键信息

二、负面评级行动

东方金钰：主体及债项等级由AA下调至AA-，评级展望为负面。
- 原因：控股股东股份冻结、银行账户被冻结、偿债压力增大。
- 影响：公司短期债务规模大，现金类资产少，资产变现存在不确定性。

三、正面评级行动

6家银行主体及债项等级上调
- 淮安农商银行：主体由AA-上调至AA，债项由A+上调至AA-。
- 泉州银行：主体由AA上调至AA+，债项由AA-上调至AA。
- 如东农商银行：主体由AA-上调至AA，债项由A+上调至AA-。
- 朝阳银行：主体由AA-上调至AA，债项由A+上调至AA-。
- 南浔银行：主体由AA-上调至AA，债项由A+上调至AA-。
- 苍南农商银行：主体由AA-上调至AA，债项由AA-上调至AA。
广发银行债项等级上调至AAA
- 原因：信用卡业务优势、盈利稳定、合作机构实力强。
- 影响：三只债项等级由AA+上调至AAA。
两家机构发行的优先B档ABS上调至AAA_sf
- 中信银行：“17惠益2B”和“17惠益3B”由AA_sf+上调至AAA_sf。
- 中银消费金融：“17中赢新易贷1B”由AA_sf上调至AAA_sf。
包钢股份主体及债项等级上调至AAA
- 原因：行业回暖、经营好转、产业链完善。
- 影响：主体及“12包钢MTN1”由AA+上调至AAA。
光明地产相关债项上调至AAA
- 原因：股东支持、资金回笼良好、项目获取优势。
- 影响：三只债项由AA+上调至AAA。
西部证券及祥鹏航空被移出观察名单
- 西部证券：日常运营良好，股票质押风险可控。
- 祥鹏航空：收入上升，获得股东增资，债务压力减轻。
开发区金控及镇新城投评级上调
- 开发区金控：主体及“15凯得控股MTN001”由AA+上调至AAA。
- 镇新城投：“14镇江新城债01”和“14镇江新城债02”由AA上调至AA+。
唐山通顺评级展望上调为稳定
- 原因：外部环境优化、营业收入提升、偿债来源充足。
湖北长投主体及债项等级上调至AAA
- 原因：外部环境向好、偿债资金来源保障高、利润逐年增加。
中纺集团相关债项上调至AAA
- 原因：中粮集团提供担保，担保实力强。
珠海九洲主体及债项等级上调至AA
- 原因：股东支持、销售业绩提升、债务压力减轻、短期流动性充裕。
君正集团主体及债项等级上调至AA+
- 原因：行业回暖、收入和利润上升、偿债能力增强。

总结

违约与风险事件：博源集团、宝塔石化、凯宏资产、中弘股份等企业出现不同程度的信用风险，需警惕其流动性及偿债能力。
评级上调：多家企业因经营改善、股东支持、行业回暖等因素获得信用等级上调，其中6家银行、广发银行、中信银行、中银消费金融、包钢股份、光明地产、开发区金控、镇新城投、湖北长投、中纺集团、珠海九洲、君正集团等均有所提升。
评级下调：东方金钰因控制权可能变更、银行账户冻结等问题，主体及债项等级下调至AA-，评级展望为负面。
观察名单调整：西部证券、祥鹏航空等被移出观察名单，显示其信用状况改善。