新能源汽车行业2024年中期策略报告：业绩整体承压，底部区间明确-240527-开源证券-27页_966kb

锂电板块下行，底部区间明确

分析师： 姜威
证书编号： S0790522080001
邮箱： jungwei@kysec.cn

报告摘要：

2023年锂电板块整体业绩承压，收入与利润增速大幅下滑，特别是中游材料环节出现盈利下滑。但总体判断板块已处于底部区间，价格主跌浪已过。

一、行业表现

• 2023年业绩：
  板块营业收入同比增长2%，净利润同比下滑24%，为近两年首次下滑。
  • 各细分领域：
    • 正极材料（三元、铁锂）、负极材料、电解液等环节普遍面临降价压力，盈利空间收窄。
    • 隔膜与铜铝箔板块也有较大跌幅。
• 2024Q1表现：
  板块营收同比下滑16%↑、环比下滑23%，净利润同比下滑7%↑、环比下滑6%，部分环节仍处于探底阶段。

二、细分领域分析

• 电池环节：
  板块2023年营收同比增长20%，净利润增长39%。2024Q1虽盈利下滑，但龙头企业保持较强韧性。
• **结构件：**成长稳健，部分二线厂商盈利修复。
• 中游材料：
  容百科技、长远锂科等企业表现分化，部分领域如导电剂与三元前驱体相对稳健。

三、投资建议

• 重点方向：
  1. 电池龙头（如宁德时代、亿纬锂能），结构件厂商（科达利）。
  2. 底部清晰的材料环节龙头（中伟股份、天赐材料）。
  3. 锂电出海标的（如丰元股份、湖南裕能）。
• 风险提示：
  新能源汽车渗透率不及预期、供需错配加剧风险、海外政策变动风险。

报告数据来源于Wind及开源证券研究所。
免责声明： 本报告涉及具体股票推荐，仅供参考，依据公司、市场情况可能发生变动，投资需谨慎。

Note: 因用户要求用中文总结，且部分原文中的数字和公式未转换成功，摘要保留了部分摘要部分引用了原始文字。在实际应用中，应根据需要调整。