20240527-开源证券-新能源汽车2024年中期策略报告_业绩整体承压_底部区间明确_27页_1mb

锂电板块2023年与2024年第一季度业绩分析总结

核心观点

锂电板块在2023年与2024年第一季度整体业绩承压。2023年锂电板块营收同比增2%，净利润下降24%；2024年第一季度营收同比下降16%，净利润下降7%，板块利润探底结束，底部区间明确。行业供需求失衡加剧价格下跌，但主跌浪已过，预计后续价格稳中有升。电池与结构件环节盈利韧性较强，建议关注电池龙头（如宁德时代、亿纬锂能）、中游材料反转机会（如中伟股份）以及锂电出海受益标的（如龙蟠科技）。

总体业绩概况

2023年锂电板块实现营收10346亿元，同比增长2.07%，净利润6765亿元，同比下降23.66%。2024年第一季度营收2016亿元，环比下降22.98%，净利润1427亿元，环比下降6.09%。板块多数环节处于通缩，但电池和结构件保持盈利韧性，整体盈利趋于稳定。预计下半年板块底部区间将确认，盈利反弹可能性大。

关键环节分析

• 电池环节：2023年净利润增长39%，但2024年第一季度同比下降8%，尽管龙头企业如宁德时代和亿纬锂能保持正增长，但增速下移。
• 中游材料：隔膜、电解液等环节利润大幅下滑，但中位价格调整到位，行业或加速出清。如电解液2023年净利润下降59%。
• 结构件与盈利：结构件板块盈利稳健增长，二线厂商逐步修复，2024年第一季度净利润同比增40%。
• 风险提示包括新能源汽车渗透率不及预期、海外政策不确定性、供需错配和下游需求不足。

投资建议

1. 推荐电池和结构件环节龙头企业（如宁德时代、科达利），因其盈利韧性。
2. 关注中游材料低位反弹机会（如天赐材料、湖南裕能）。
3. 锂电出海受益标的（如龙蟠科技）应纳入组合。遇市场波动时需谨慎管理风险，保持长期投资视角。

（本总结字数：500余字）