20230703-山西证券-消费者服务行业周报_2023年_暑运_前瞻_机票价格较2022年同期涨三成_11页_750kb

报告内容总结

2023年“暑运”前瞻

• 机票价格较2022年同期上涨约32%，较2019年同期上涨约5%，得益于旺盛出行需求和旺季提前。
• 出行高峰预计提前一周，客流高峰集中在三个时段：中小学放假前后、暑假中旬、开学前一周。
• 学生客群占比预计达33%，亲子客群全面复苏，热门目的地包括广州、北京等城市。

投资建议

• 布局餐饮板块，因消费复苏表现居前；酒店板块处于较低估值，受益于行业布局集中化和暑期旺季。
• 当前社服公司估值基本回调至合理区间，重点把握小长假提振和出行需求恢复机会。
• 预计出境游恢复至疫前70%以上水平，国有景区免门票政策将提振二次消费。

行情回顾

• 上周社会服务行业指数下跌13%，跑输沪深300指数0.74个百分点，在申万行业排名垫底。
• 细分板块表现分化：旅游综合和自然景区上涨显著，餐饮和酒店板块承压。
• 个股方面，长白山大幅领涨，锦江酒店大幅领跌；估值方面，PE（TTM）维持高位。

行业动态

• 研学旅行相关企业注册量激增7989%，市场逐步复苏。
• 区域酒店集团与单体酒店合作增加，适应下沉市场和消费趋势变化。
• 锦江酒店增资欧洲子公司，优化资本结构，增强抗风险能力。

风险提示

• 宏观经济波动可能导致居民消费不及预期；旅行社政策变化、酒店供需波动、景区门票调整等因素增加不确定性。
• 其他风险包括突发事件、疫情反复和季节性不可控灾害。