20131108-光大证券-每周重点报告_27页_1mb

每周重点报告总结（2013年第45周）

核心内容概述

2013年第45周的光大证券研究报告涵盖了宏观策略、行业分析和公司研究三个层面，重点分析了宏观经济走势、货币政策变化、行业景气度与投资机会，以及个别公司的业务发展与财务表现。整体来看，报告指出经济增速略有下滑，但部分行业如通信、电子、医药等仍有增长潜力，同时强调了货币政策的“稳中有紧”基调，并对房地产、煤炭等行业的投资策略进行了调整。

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宏观策略核心观点

1. 欧洲央行降息与影响

• 欧洲央行意外降息25个基点，早于预期，主要因低通胀风险。
• 降息对欧元汇率形成下行压力，短期利好风险资产。
• 负利率政策虽技术可行，但实施门槛较高，未来仍可能通过LTRO和前瞻指引维持宽松。

2. 中国货币政策

• 央行对增长和通胀风险有所担忧，货币政策以“稳”为主，但略显“紧”。
• 三中全会前，稳增长政策力度逐步减弱，预计四季度经济增速小幅下滑至7.5%。
• 货币政策未转向，四季度债市机会有限，但可关注资金面边际改善和收益率超调带来的修复行情。

3. 经济与通胀预测

• 全年GDP增速预测仍为7.6%，四季度GDP增速为7.5%。
• 全年CPI预计为2.7%，四季度CPI预计为3.3%。
• PPI预计为-1.9%，四季度为-1.5%，通胀压力可控。

4. 国际经济动态

• 美联储就业市场描述偏正面，但未明确缩减QE。
• 劳动参与率下降更多由周期性因素导致，劳动参与率缺口闭合将慢于失业率缺口，首次加息时间可能延后。

5. 非标与标债融资

• 银监会加强同业业务监管，非标融资将放缓，标债融资可能扩容。
• 非标融资对标债的挤出效应下降，银行对债券配置将增加。

6. 量化投资策略

• 投资者情绪择时策略表现不佳，多因子策略累积收益良好。
• 建议关注政策确定性、数据证伪性、流动性宽松的环境下，转债的配置机会。

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行业研究报告摘要

1. 煤炭开采

• 行业评级：增持
• 冬储需求支撑煤价上行，动力煤价格小幅上涨。
• 建议关注前期超跌的中国神华、大有能源；长期看好永泰能源、潞安环能、阳泉煤业等。

2. 机械行业

• 行业评级：买入
• 制造业景气持续性堪忧，建议关注二线机械及铁路军工。
• 推荐组合包括机器人、开山股份、哈飞、新研、森远、南泵等。

3. 计算机行业

• 行业评级：增持
• 板块跌幅收窄，三季报个股分化严重。
• 建议关注广联达、远光软件、卫宁软件、新北洋等成长股。

4. 通信行业

• 行业评级：买入
• 三季报业绩略有好转，继续看好通信行业。
• 推荐主设备商、传输设备商及4G相关企业，如富春通信、中天科技等。

5. 电子行业

• 行业评级：买入
• 电子板块估值已消化，具备配置价值。
• 推荐三安光电、欧菲光、德赛电池、长信科技、歌尔声学、大华股份等。

6. 纺织和服装

• 行业评级：增持
• 品牌服饰三季报显示收入与净利润降幅扩大，但部分企业已开始去库存。
• 建议关注销售可能超预期的公司，如安踏、361度等。

7. 房地产

• 行业评级：增持
• 市场呈现“价涨量缩”趋势，政策基调偏稳。
• 建议关注销售可能超预期的公司，如万科A、阳光城、世联地产等。

8. 非金属类建材

• 行业评级：买入
• 水泥行业需求回升，价格持续上涨。
• 建议关注龙头企业如海螺水泥、华新水泥等。

9. 医药生物

• 行业评级：增持
• 三季报盈利增长16%，但反商业贿赂政策影响显现。
• 建议关注OTC、血液制品、医疗服务及医疗器械板块，如江中药业、天坛生物、泰格医药、达安基因等。

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公司研究报告摘要

1. 粤传媒

• 公司评级：增持
• 布局游戏娱乐，收购香榭丽，拓展传媒业务。
• 建议关注公司转型进展，目标价为11.5元。

2. 宏大爆破

• 公司评级：买入
• 大股东及员工参与增发，彰显发展信心。
• 募集资金将用于补充流动资金，推动业务扩张。
• 建议关注公司未来成长空间，风险包括政策限制和订单兑现不及预期。

3. 康美药业

• 公司评级：买入
• 收购梅河口市三所医院，拓展医疗业务。
• 建议关注医院整合后的增长潜力，未来可能继续扩展医疗产业链。

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关键信息与建议

1. 宏观层面

• 欧洲央行降息短期利好风险资产，但经济复苏仍不稳固。
• 人民币升值压力仍存，货币政策保持“稳中有紧”。
• 债市短期修复机会存在，建议关注利率产品。

2. 行业层面

• 煤炭、机械、通信、电子、医药等行业仍具投资价值。
• 房地产板块防御性较强，但进攻性有限，需关注销售预期。

3. 公司层面

• 粤传媒、宏大爆破、康美药业等公司具备增长潜力，建议关注其转型与并购进展。

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总结

2013年第45周的报告重点围绕宏观策略、行业趋势和公司动态展开。整体经济增速小幅下滑，但部分行业如通信、电子、医药、水泥等仍具增长潜力。货币政策维持“稳中有紧”，但对市场流动性改善有积极作用。建议投资者关注政策导向下的行业配置机会，以及具备转型潜力的公司。同时，需警惕市场波动和政策风险，合理把握投资节奏。