20231027-冠通期货-基本面配合有限_不宜过分追涨_3页_406kb

冠通研究：热卷市场分析

核心观点

1. 短期建议：基于基本面配合有限，不宜过度追涨，操作上建议短线观望，关注铁水边际变化及宏观面扰动。
2. 市场现状：
   • 热卷盘面上涨重回3800元/吨，但供需边际边际好转存疑，高库存问题仍难缓解。
   • 产量回升，产业链负反馈减弱，但下游需求仍受约束成本端震荡，上方空间受限。

期现数据回顾

• 期货（HC2401）：小幅高开，区间震荡上涨，涨幅+1.56%，持仓量和前二十名多空持仓均小幅增加。
• 现货：涨势较弱，涨幅0%-40元/吨，基差处于偏低水平。
• 基本面数据：
  • 产量周度增加，库存总量降幅明显，但绝对库存量仍偏高。
  • 同比数据改善，但同比仍处近五年中位，出口需求疲弱。

主要风险点

• 库存矛盾未解：库存去化持续性存疑，高库存对价格修复形成压力。
• 宏观逻辑分散：虽有政策利好信号，但产业层面调整节奏滞后，涨势缺乏持续性支撑。

关键指标对比

1. 供应端：产量同比增3.2%，同比增幅扩大。
2. 需求端：表需同比增12.1%，但库存绝对值仍高。
3. 宏观面：制造业PMI回升，但终端需求释放受到制约。

投资建议（结合期限）

短期偏谨慎，倾向观望。