20230115-国贸期货-黑色金属资讯周报_23页_6mb

黑色金属周度研究报告总结

核心内容概览

本报告由国贸期货研究院发布，时间范围为2023年1月16日至20日，主要分析了钢材、双焦（焦炭与焦煤）及铁合金市场情况，为投资者提供操作建议和风险提示。

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一、【钢材】

主要观点

• 单边试空。
• 期现正套滚动操作。

核心逻辑

1. 节前产业端接近歇市，资金关注库存压力不大、产量偏低和利润未恢复的产业结构。
2. 宏观政策支持和资金流动性偏宽裕，推动价格上涨。
3. 节前补库对炉料价格有利，但需警惕行政干预带来的波动风险。
4. 节后需求验证存在不确定性，如疫情扫尾、项目资金到位情况及库存高点压制。

关注重点

• 钢厂生产情况变化
• 钢材库存累积情况

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二、【双焦】

主要观点

• 单边暂时观望。
• 贸易商可择机参与期限正套（买现卖期）。

核心逻辑

1. 焦炭第二轮提降落地，盘面升至平水。
2. 成材需求有证伪可能，强监管介入，市场存在回落风险。
3. 炼焦煤价格回落，市场情绪降温，但澳煤放开可能改变节奏。
4. 节后库存高点或高于去年同期，压制力量存在。

关注重点

• 终端需求改善情况
• 钢厂利润变化
• 产地煤矿安全检查

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三、【铁合金】

主要观点

• 节前关注逢高布空机会，但需注意控制仓位。
• 节后库存压力较大，建议冶炼企业积极参与库存套保。

核心逻辑

1. 钢市供需两弱，合金现货交投清淡，需求显著低于往年。
2. 锰矿供应趋紧，加蓬铁路未恢复，南非限电，支撑锰矿价格。
3. 焦炭提降落地后，锰硅成本支撑增强；硅铁成本因电价下调而有所松动。
4. 节后若需求延续弱势，库存压力加大，价格承压下行。

关注重点

• 锰矿发运及加蓬铁路修缮情况
• 南非限电情况
• 钢材产量变化

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市场行情与数据

行情综述

• 黑色系高位震荡，价格重心略有上移。
• 炉料强于成材，成材利润走弱，焦化利润回升。
• 涨跌排序：焦炭 > 焦煤 > 铁矿石 > 硅锰 > 螺纹钢 > 热卷 > 硅铁。

库存与产量

• 产业延续供需两弱格局，下游逐渐放假，贸易商成交接近歇市。
• 钢厂冬储政策基本落地，库存累幅加速。
• 节后库存高点或高于去年，压制力量存在。
• 产量回落至往年同期低位，电炉多数放假，高炉产量略有回升。

现货成交

• 季节性与长假叠加，周均成交再降，下游接近歇市。
• 建材贸易商周度成交均值降至4.1，环比下降5.41。

基差

• 期现基差走弱，rb2305华东现货基差为-33，较前一周回落60。

虚拟利润

• 炉料强于成材，焦化利润回升，成材利润小幅走弱。
• 主力合约焦化利润为419，环比上升76；主力合约钢材利润为242，环比下降57。

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策略建议

钢材

1. 单边：单边试空。
2. 套利：期现正套滚动持有。

双焦

1. 单边：暂时观望。
2. 套利：贸易商可择机参与期限正套（买现卖期）。

铁合金

1. 单边：节前逢高布空，控制仓位。
2. 套利：节后库存压力较大，建议冶炼企业积极参与库存套保。

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风险提示

• 钢材：累库不及预期。
• 双焦：终端需求改善情况、焦煤主产地安监、国内疫情发展。
• 铁合金：锰矿发运、加蓬铁路修缮、南非限电、钢材产量。

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数据来源

• 国贸期货根据Wind及Mysteel数据整理。