20240825-国投证券-固定收益定期报告_换手接近一年新低_10页_1mb

债市微观交易温度计8月报告总结

本报告基于国投证券股份有限公司的固定收益定期报告，分析了2024年8月债市微观交易温度计的变化。报告指出，微观交易温度计读数从上期回落3个百分点至66%。这主要是由于换手率分位值、基金久期和分歧度分位值大幅下降，而比价类指标分位值小幅上升。当前拥挤度高的指标包括基金超长债累计买入规模、配置盘力度、上市公司理财买入量、股债比价、信贷比价和汇率比价。

本期18个微观指标中，过热区间占比降至50%，占9个指标；中性区间占比上升至39%，占7个指标；偏冷区间保持11%，占2个指标。变化较大的包括：基金久期和市场利差分位值从过热降至中性，全市场换手率由中性降至偏冷，商品比价指标回升至中性。交易热度类指标分位值下降10个百分点至43%，机构行为类指标下降3个百分点至75%。

交易环境整体清淡，全市场换手率降至2%，为2023年初以来新低，30年国债换手率分位值回落至45%。同时，上市公司理财买入量和配置盘力度维持高位，分位值分别为100%和96%，但基金久期分位值下降至63%。信用债下跌导致市场利差分位值回落18个百分点至63%，汇率比价分位值升至100%。

总体来看，市场情绪较为冷却，但部分指标仍显示过热风险。历史经验不可直接应用，数据可能存在误差，报告仅供参考。