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棉花周报（2024年5月17日）

要点回顾

本周郑棉主力合约价格下探回升，周度涨幅3%。行情展望偏向谨慎，主要受美联储降息延迟预期、国际经贸环境不确定性增加以及全球棉花产量预期增加影响。此外，美棉出口数据下滑同样对棉市产生利空作用。国内方面，新棉种植天气良好，棉花供应充足，且消费回暖疲软，4月纺织品服装出口额同比下降34.1%。郑棉2409合约短期可尝试区间交易，操作区间15100-15400元/吨。

分析与展望

供应端：全球棉花产量增加，美国陆地棉出口签约量周度下降38%，装运量环比略降。国内供应充足，商业库存和工业库存均处于高位。进口棉花及棉纱数量同比显著增加，为市场供给带来压力。

需求方面：下游纺织服装出口持续下滑，4月整体同比下降34.1%，终端零售表现一般。纱线和坯布库存周期均有所延长，预示纺织行业去库情况不理想，消费增长动力不足。

金融表现：郑棉与棉纱期货整体呈震荡走势，短期技术面呈修复态势，但缺乏持续上涨驱动。主力合约基差显示基差支撑偏弱，需关注期现价差变化。棉价反弹空间受到基本面空头因素压制，预计短期内维持震荡趋势。

重点关注

1. 外棉价格变动
2. 内需恢复情况
3. 去库存化进展
4. 宏观政策风险

总结指出，全球基本面支撑偏弱，供应过剩与需求疲软共振，棉价反弹受限明显。当前市场情绪谨慎，缺乏实质性支撑，需细致跟踪数据变化以应对潜在风险。