20230811-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_24页_1mb

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纸浆封路率

周度要点回顾

• 郑棉期价上涨，郑棉2401合约周度涨幅约0.83%，受下游需求补货提振；美棉出口数据强劲，报告显示2023/24年度美国陆地棉8月1-3日签约63,038吨，主要对中国出口；国内市场现货价格居高，下游纺企逢低补货增加，但竞争激烈。
• 策略建议：短期逢低买入郑棉2401多单；对棉纱期货主力暂且观望。
• 未来交易关注点：外棉价格变化、宏观因素、新棉产量。

期现市场分析

• 美棉市场：美棉12月合约价格上涨约17%，非商业净多持仓连续五周增持，市场看多氛围上升；出口装运量29,283吨，主要为中国、孟加拉国等。
• 国内期货：郑棉2401合约涨幅0.83%，棉纱2309合约涨幅10.8%；前二十名持仓显示净空头。
• 现货与基差：棉花3128B现货价格18,118元/吨，郑棉9-1合约价差-25元/吨；棉纱C32S现货与期货基差约970元/吨。

外棉现货市场

• 美棉出口签约和装运数据亮眼，8月1-3日签约63,038吨（中国占比54.5%），国际棉花现货价格指数9,605美分/磅。
• 价差分析：棉花与涤纶价差1,0660元/吨，与粘胶短纤价差5,410元/吨。

期货市场动态

• 产量和库存：2023年1-6月棉花进口同比下降，当前商业库存低位；储备棉轮出成交率100%，刺激棉价；纺织服装出口同比下降18.3%，但1-7月累计出口环比增长。
• 终端需求：国内服装零售额同比增长6.9%，库存天数增加，反映消费旺季临近。
• 期权市场：郑棉2401合约平值期权隐含波动率17.69%；上市公司如新农开发市盈率波动与棉市关联。

关键变量总结

• 政策供应增加：中央储备棉销售启动，进口棉纱成本利润稳固；供需矛盾可能加剧竞争。
• 下游展望：消费旺季支撑“金九银十”备货需求，但服装出口数据疲软，需监控库存变化和消费趋势。
• 全球影响：美棉出口数据利多，但经济宏观风险可能影响价格波动。

该报告强调短期多头机会，但建议关注外部因素和库存可持续性。核心结论是棉花市场受政策供应和需求旺季驱动，呈现上涨潜力，但存在竞争风险。