20160127-东吴证券-流动性资金面跟踪周报_22页_1mb

东吴证券流动性资金面跟踪周报总结（2016年1月27日）

一、国内市场流动性资金面跟踪

1.1 央行公开市场操作

• 本周净投放：央行公开市场操作净投放3150亿元，创近四年新高；上周净投放400亿元。
• 工具使用：央行动用逆回购、国库现金定存、MLF、SLO等工具，自1月15日起累计释放17025亿元资金。
• SLF操作：对地方法人金融机构开展SLF操作，期限包括隔夜、7天、1个月，利率分别为2.75%、3.25%、3.60%。
• 净投放情况：除去本周2400亿逆回购到期，累计净投放资金14625亿元。

1.2 货币市场

• SHIBOR利率：各期限平均上行4BP。其中，隔夜SHIBOR上行7BP至2.03%，1周SHIBOR上行10BP至2.40%，1个月SHIBOR上行9BP至2.99%，3个月SHIBOR上行2BP至3.93%，6个月SHIBOR下行2BP至3.11%，1年SHIBOR下行4BP至3.26%。
• 回购利率：银行间隔夜回购加权利率上行13BP至2.11%；7天回购加权利率上行20BP至2.62%；14天回购加权利率上行99BP至2.66%。

1.3 票据市场

• 票据直贴利率：珠三角、长三角、中西部和环渤海票据直贴利率（月息）分别为3.60%、3.55%、3.65%和3.70%，均较上周上行105BP。
• 转贴利率：票据转贴买入报价加权平均利率上行43BP至3.59%；卖出报价加权平均利率上行42BP至3.36%。

1.4 国债市场

• 短期国债收益率：较上周平均上行5BP。其中，3个月国债收益率上行3BP至2.26%，6个月国债收益率上行8BP至2.31%。
• 中长期国债收益率：较上周平均上行3BP。其中，10年期国债收益率上行3BP至2.77%，10年期国开债收益率上行1BP至3.04%。

1.5 信用债市场

• AAA级企业债收益率：主要期限平均上行6BP。其中，1年期上行11BP至2.84%，10年期上行2BP至3.65%。
• AA级企业债收益率：主要期限平均上行4BP。其中，1年期上行6BP至3.73%，10年期维持4.96%。
• 信用利差：AAA级企业债与国债信用利差分别为54BP、43BP、59BP、69BP和88BP；AA级企业债与国债信用利差分别为143BP、146BP、170BP、186BP和219BP。

1.6 外汇市场

• 美元兑人民币中间价：1月22日为6.5572，上周为6.5637。
• 即期汇率：1月22日为6.5794，上周为6.5873。
• 1年期NDF：1月22日为6.8770，上周为6.9220。

1.7 理财与信托产品收益率

• 银行理财产品收益率：全市场各期限平均下行4BP。其中，1个月收益率下行4BP至4.20%，3个月下行6BP至4.27%，6个月上行1BP至4.29%，1年下行8BP至4.36%。
• 分市场表现：城市商业银行维持最高收益率4.51%，股份制商业银行上行至4.42%，农村商业银行与大型商业银行分别下行至4.28%和3.63%。
• 信托产品收益率：贷款类信托产品预期年收益率为7.75%（1年以下），房地产类信托产品为8.15%（1年以下）。

1.8 融资融券

• 两市融资融券余额：截至1月22日为0.9813万亿元，较上周下降。
• 连降纪录：两融余额已连续16个交易日下降，追平2015年6月19日至7月9日的连降纪录。
• 市场情绪：两融余额持续下降，反映出市场谨慎情绪，预计震荡筑底格局将延续，但阶段性企稳窗口或临近。

二、海外市场流动性资金面跟踪

2.1 美国债券收益率

• 短期国债收益率：较上周平均上行4BP。其中，1个月国债收益率上行7BP至0.26%，3个月上行7BP至0.31%，6个月上行4BP至0.41%，1年下行2BP至0.47%。
• 中长期国债收益率：较上周平均上行3BP。其中，3年期国债上行3BP至1.11%，5年期上行3BP至1.49%，7年期上行2BP至1.81%，10年期下行4BP至2.07%。

2.2 标普500波动率指数（VIX）

• VIX指数：1月22日为22.34，上周为27.02，显示市场波动率有所下降。

2.3 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）

• 美元LIBOR：各期限数据较上周基本持平。其中，隔夜利率维持0.37%，1周利率维持0.39%，1个月利率维持0.43%，3个月利率维持0.62%，6个月利率上行2BP至0.87%，1年利率上行1BP至1.16%。

三、主要观点与关键信息

• 国内流动性投放：央行通过多种工具持续释放流动性，累计净投放资金达14625亿元，显示对市场流动性压力的高度重视。
• 市场利率上行：SHIBOR、回购利率、国债收益率、信用债收益率及票据利率均出现不同程度上行，反映市场资金紧张。
• 外汇市场：人民币对美元中间价和即期汇率略有走弱，但NDF有所回落，显示市场对人民币汇率的预期趋于稳定。
• 理财产品收益率下行：全市场理财产品收益率普遍下降，显示市场风险偏好降低。
• 融资融券余额下降：两融余额连续16日下降，反映市场谨慎情绪，但阶段性企稳可能到来。
• 海外市场波动：美国国债收益率整体上行，但VIX指数下降，显示市场波动有所缓解。

四、结论

综合来看，国内流动性持续宽松，但市场利率整体上行，反映资金面紧张与市场情绪谨慎。海外市场同样面临流动性压力，但波动率下降，显示市场趋于稳定。整体市场可能处于震荡筑底阶段，但阶段性企稳迹象显现。