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报告摘要

电子行业周报总结

核心内容

本报告为招商证券发布的电子行业周报，时间点为2013年3月25日，整体对电子行业评级为“中性（维持）”。报告主要分析了电子行业近期的市场表现、基本面变化、终端产品动态、半导体市场走势、零组件市场趋势、显示/LED市场动向及A股电子公司动态。

主要观点

市场表现：
- 电子板块近期表现优于大盘，主要受市场风格偏小盘成长股、金融地产等蓝筹板块调整形成资金跷跷板效应影响。
- A股电子板块周涨幅达3.9%，而SOX与台湾IT指数分别下跌0.9%与2.9%，形成中外资分化现象。
行业基本面：
- 2月北美半导体设备B/B值为1.1，连续第二个月高于1，显示行业扩产动能充足。
- 电子企业开工率回升，普遍对Q2运营表示乐观，半导体月度数据、内存价格等指标也较为正面。
终端产品趋势：
- NB市场：3月出货反弹，惠普出货增长达34%，部分品牌厂商开始拉升空机比重以吸引消费者。
- 平板市场：进入成熟期，2013年预计达到2亿台规模，Phablet（大屏手机）对市场形成挤压。
- 手机市场：iPhone 5S及低价版预计5月重启供应链，带动相关零组件需求。
- 电视市场：4K液晶电视成为主旋律，50寸以上电视成为重点，大陆五一促销有望带动市场放量。
半导体行业动态：
- 联发科：3月营收增长近50%，4核芯片MT6589出货量大增，预计带动2013年业绩回升。
- 中芯国际：产能利用率接近100%，受益于大陆IC设计公司订单增加。
- 台积电：2Q成长压力大，受制于竞争对手及客户拉货策略变化。
- NAND Flash：供应减少，模块厂面临库存压力，价格居高不下。
零组件与技术趋势：
- USB 3.0速率将提升至10Gbps，与Thunderbolt形成潜在竞争。
- 晶技成功打入三星平板供应链，提升市场占有率。
- 防水手机及平板成为新趋势，三星、华为等厂商已开始布局。
显示与LED市场：
- LED订单能见度提升，2Q景气有望增长30%。
- 4K电视面板需求上升，预计2013年出货260万片。
- 韩系厂商开始整合触控玻璃生产，大陆采购可能减少。

关键信息

苹果供应链：5月将重启iPhone零组件出货，新款机型可能在Q3发布，带动相关产业链。
三星动态：GS4成本约241美元，三星自行生产63%零组件，其在智能机市场占有24%营收与29%毛利。
IC设计：联发科、晶技、中芯等公司表现亮眼，市场对2Q营收增长充满期待。
4K电视：大陆五一促销可能使4K电视与同尺寸普通电视价差缩小，提升市场接受度。
PC市场：IDC数据显示，2013年Q1全球PC出货量同比下滑7.7%，主要受大陆市场疲软影响。

行业展望

电子行业：整体行情将经历“触底炒预期”与“盈利确认”两个阶段，当前处于估值提升阶段，未来将进入需求确认阶段，业绩确认的公司将表现更稳。
推荐标的：
- 成长股：立讯精密、锦富新材、大族激光、歌尔声学、海康威视、大华股份。
- 稳健股：业绩确定的公司，如歌尔声学、海康威视、大华股份等。