20220826-天风证券-非银金融_同花顺半年报点评_研发投入持续强化_B端业务增速可期_2页_282kb

非银金融行业研究报告总结：同花顺半年报点评

核心内容概述

本报告对同花顺2022年上半年的财务表现及业务发展进行了详细分析，重点围绕其营收、净利润、现金流、分业务收入及研发投入等方面展开。报告指出，尽管公司整体净利润出现下滑，但部分业务表现稳健，尤其是B端业务和广告推广业务增速较快，显示出公司在市场回暖和散户“专业化”趋势下的竞争优势。

主要观点

1. 财务表现

• 营收：2022H1营收13.9亿元，同比增长4.7%；其中Q2单季营收8.7亿元，同比增长9.7%。
• 净利润：2022H1归母净利润4.8亿元，同比下降16.0%；Q2单季归母净利润3.7亿元，同比下降8.5%。
• 现金流：销售商品收到的现金流为15.4亿元，同比增长1.0%；其中Q2达8.9亿元，同比增长6.3%，显示公司运营资金状况有所改善。
• 合同负债：22H1合同负债为11.2亿元，较一季度末小幅下降2.4%，前瞻性指标保持稳健。

2. 分业务表现

• 增值电信业务：收入8.0亿元，同比增长2.5%。C端用户规模稳步增长，预计Q2市场回暖下，客户付费意愿提升，长期看好付费渗透率及ARPU值提升。
• 软件销售及维护：收入0.9亿元，同比增长1.3%，但需求端增速放缓。
• 广告及互联网推广：收入3.2亿元，同比增长18.4%。受益于C端流量优势，公司客户端股基成交份额提升，推动业务增长。
• 基金销售及其他业务：收入1.8亿元，同比下降4.8%。主要受权益基金市场低迷影响，但非货基保有规模同比增长7.4%，权益基金保有规模同比增长5.7%，市场份额保持稳定。

3. 研发投入

• 研发费用率：2022H1研发费用率为37.4%，同比上升9.6个百分点，显示公司持续强化技术投入。
• 研发投入：2022H1研发费用同比增长40.6%至5.2亿元，其中Q2研发费用2.6亿元，同比增长34.0%，环比略有下降。

关键信息

• 市场回暖影响：随着市场回暖，公司部分业务指标（如现金流）明显改善，为后续业绩提供支撑。
• B端业务潜力：iFind功能及数据质量持续提升，逐步形成特色功能板块，有望在资管机构投资需求增长的背景下提升市场份额。
• C端流量优势：凭借C端流量优势，公司广告及互联网推广业务增速显著高于行业平均水平。
• 投资建议：继续看好公司在移动端的规模和粘性优势，以及B端业务的增长潜力，建议关注其在AI产品和服务布局方面的进展。
• 风险提示：包括疫情反复、资本市场大幅波动及宏观经济持续下行等。

投资评级

作者信息

• 分析师：周颖婕
• SAC执业证书编号：S1110521060002
• 邮箱：zhouyingjie@tfzq.com

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