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报告摘要

国贸期货研发早报总结（2020-12-11）

一、核心内容概述

本报告汇总了2020年12月11日国内及国际宏观经济动态、政策动向以及大宗商品行情分析，涵盖反垄断、贸易政策、消费促进、央行货币政策、国企混改、疫情对经济的影响、主要经济体经济数据、黄金市场走势及能源化工等商品价格变化。

二、国内宏观动态

1. 反垄断工作部署

会议重点：浙江省杭州市召开部分省份反垄断工作会议，部署“十四五”时期反垄断工作，强调在执法、法治建设、改革创新和协同高效四个方面发力。
措施：对原产于澳大利亚的进口葡萄酒实施临时反补贴税保证金措施，初步认定其存在补贴行为，且对国内产业造成实质损害。

2. 中欧及中新自贸谈判

中欧谈判：第35轮谈判正在进行中，是2020年第十轮谈判。
中新谈判：启动自贸协定升级后续谈判，聚焦服务和投资领域，采用负面清单模式。

3. 消费促进政策

政策目标：巩固消费回暖趋势，推动重点商品消费。
具体措施：
- 鼓励优化汽车限购，开展汽车下乡和以旧换新。
- 全面取消二手车限迁政策，健全报废汽车回收体系。
- 支持发展汽车后市场，畅通新车、二手车、报废车流通。
- 对淘汰旧家电家具并购买绿色智能产品给予补贴。
- 推动“互联网+废旧物资回收”新模式。

4. 央行货币政策

逆回购操作：周四开展100亿元7天期逆回购，完全对冲到期量。
资管新规过渡期：对难消化老资产的处理期限，最晚可延长至2025年。

5. 国企混改基金

基金规模：预计达2000亿元，重点支持国企混改及反向混改项目。
落地时间：力争在2020年内完成运营。

6. 中小企业数据

SMEDI指数：11月为87.1，连续五个月回升或持平，升至今年2月以来最高点。

7. 铁矿石市场

价格波动：上周五铁矿石单日上涨7.5美元/吨。
生产预期：必和必拓预计2021年新财年产量将达指导上限。

三、国际宏观动态

1. 美国经济数据

初请失业金人数：12月5日当周为85.3万人，创近3个月新高。
CPI数据：11月季调后CPI环比增0.2%，核心CPI环比增0.2%，未季调CPI同比增1.2%。
机构点评：初请失业金人数超预期，显示疫情对经济持续冲击，缺乏额外财政刺激。

2. 欧洲央行政策

利率维持不变：主要再融资利率0%，存款利率-0.5%，边际贷款利率0.25%。
购债计划：PEPP规模增加5000亿欧元，期限延长至2022年3月；TLTRO到期日延长至2022年6月。
预期经济：四季度经济或萎缩，服务业受抑制，通胀维持低位，疫情仍是主要风险。

3. 亚洲经济展望

亚洲开发银行：预计发展中亚洲地区经济将萎缩0.4%，较此前预期有所改善，因中国经济复苏快于预期。
中国经济增长：预计2020年增长2.1%，高于此前预期的1.8%。

4. 其他国家动态

英国GDP：10月三个月环比升10.1%，同比降8.3%。
英国贸易帐：对欧盟贸易逆差扩大至74.44亿英镑。
法国工业产出：环比升1.6%，同比降4.2%。
日本工业机床订单：11月同比增长8%，为2018年9月以来首次。
韩国扩展现实技术：计划打造全球五大扩展现实技术国家，2025年前创造30万亿韩元经济效益。

四、大宗商品行情综述

1. 市场情绪

整体趋势：商品期货多数飘红，市场情绪持续乐观。

2. 各类商品表现

农产品：鸡蛋涨逾4%，库存下降明显，但中大蛋供应充足，需求端存在不确定性。
能化品：纯碱跌逾4%，供应过剩；原油、燃油下跌，液化石油气跌逾2%。
黑色系：铁矿石涨逾6%，供应偏紧；钢材库存去化加快，需求回升，期货表现强势。
基本金属：受欧洲央行宽松政策影响，金属价格大幅走高。
贵金属：沪金跌超1%，沪银跌逾3%，但短期受宽松政策支撑，中长期仍向好。

3. 交易逻辑

宏观因素：欧美宽松政策、疫苗进展、疫情控制情况等影响商品价格走势。
供需关系：部分商品如铁矿石因供需偏紧而上涨，而纯碱因供应过剩而下跌。

五、关键信息汇总

类别	关键信息
国内政策	反垄断工作部署、临时反补贴税、消费促进政策、资管新规过渡期延长、国企混改基金
国际政策	美国失业金人数上升、欧洲央行宽松政策、亚洲开发银行经济预测、英国GDP数据、日本机床订单增长
大宗商品	鸡蛋上涨、铁矿石上涨、纯碱下跌、原油震荡、黄金中长期向好

六、免责声明

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