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研究早观点总结

核心内容

2022年6月8日，A股市场整体呈现窄幅震荡格局，沪强深弱。主要指数中，上证指数微涨0.17%，深证成指微跌0.02%，沪深300微涨0.31%，而科创50指数则下跌0.90%。市场成交量连续两天突破万亿，北向资金净买入46.07亿元，但个股涨少跌多，市场活跃度虽在，但板块轮动明显。

海外市场方面，道琼斯、纳斯达克和标普500指数均上涨，而法国CAC40、德国DAX和恒生指数则下跌，显示全球市场分化趋势。

主要观点

1. 宏观策略视角

• 当前市场反弹已持续近1个半月，沪指最高涨幅达13.6%。
• 弹升主要由政策加持的成长板块驱动，如新能源等。
• 稳增长及偏防御板块表现疲弱，反弹难以形成类似2020年二季度的V型底。
• 中长期来看，海外通胀未退，经济衰退预期增强，国内经济寻底反复，A股或将继续宽幅震荡，甚至探底。
• 建议关注盈利能力强、防御性好及估值修复空间大的大盘价值股，如行业龙头；同时布局高潜力成长股，如新能源等。

2. 行业策略视角

• 上周A股主要宽基指数上涨，科创50指数表现突出，小盘风格优于大盘。
• 市场主线从周期板块转向消费板块，美容护理、汽车、食品饮料等消费板块超额收益提升。
• 估值方面，鸡产业、磷化工、化学纤维、化学等具备性价比，预制菜、智慧医疗、抗原检测等具备更高景气度。
• 风电、光伏等新能源赛道中，光伏表现相对强势，其新增装机量有望确定性增长。

3. 光伏行业分析

• 国内外政策相继落地，包括《“十四五”可再生能源发展规划》和美国对东南亚太阳能组件的关税豁免，推动全球光伏需求增长。
• 2022-2025年风光合计新增装机预计达420GW+。
• 硅料价格持续上涨，供应仍不及需求，预计短期价格维持涨势。
• 硅片价格相对稳定，组件价格仍受海外需求支撑，国内终端观望情绪浓厚。
• 投资建议推荐爱旭股份、福斯特、隆基股份、大全能源等，积极关注美畅股份、晶澳科技等。

4. 指南针（300803.SZ）深度报告

• 指南针是第二家拥有券商牌照的互联网企业，具备互联网+财富管理的广阔前景。
• 公司管理层技术背景深厚，实施股权激励计划，锁定人才。
• 客户交易资金周转率高于传统券商，具备差异化竞争优势。
• 2022-2024年预计归母净利润分别为3.47/4.77/6.40亿元，同比增长显著，给予“买入”评级。

5. 爱美客（300896.SZ）深度报告

• 爱美客是国内透明质酸钠医美制剂市占率第一的公司，产品矩阵丰富，覆盖面部、颈部、埋线和化妆品四大品类。
• 嗨体、冬活泡泡针等产品具有较强市场竞争力，研发储备丰富，有望拓展至大健康领域。
• 公司具备自主研发能力，产品通过国家药监局认证，未来有望实现业绩持续增长。
• 2022-2024年预计营业收入分别为22.22亿元、32.36亿元、45.43亿元，归母净利润分别为14.38亿元、20.73亿元、29.01亿元，给予“买入-B”评级。

6. 新天药业涨停点评

• 新天药业涨停主要受4-5月业绩正增长、参股子公司汇伦生物科创板上市预期及新冠用药概念推动。
• 公司一季度业绩受控价影响，低于预期，但二季度已恢复增长，全年业绩目标未下调。
• 未来OTC渠道占比有望提升至50%，在研中药创新药及配方颗粒产品丰富，具备增长潜力。
• 预计2022-2024年EPS分别为0.82元、1.12元、1.51元，PE分别为20.2倍、14.7倍、10.9倍，PEG<1，给予“买入-B”评级。

关键信息

• 市场走势：A股窄幅震荡，沪强深弱；市场成交额连续两天破万亿。
• 政策支持：国内外政策推动光伏行业确定性增长，美国关税豁免提升市场预期。
• 行业基本面：6月工业运行企稳，部分行业如钢铁、煤炭、有色库存下降，新能源板块表现分化。
• 公司动态：指南针获得券商牌照，爱美客产品矩阵丰富，新天药业业绩恢复增长。

风险提示

• 全球经济衰退风险、美联储紧缩风险、疫情扩散风险。
• 光伏新增装机量不及预期、产业链价格波动。
• 行业政策监管、消费需求不及预期。

投资建议

• 关注光伏产业链中具备增长潜力的龙头企业，如爱旭股份、福斯特、隆基股份等。
• 重视具备差异化竞争优势的互联网+证券企业，如指南针。
• 关注医美行业龙头爱美客及中药企业新天药业，其业绩增长和产品布局具备投资价值。

值周研究员

• 石晋：shijin@sxzq.com
• 和芳芳：hefangfang@sxzq.com

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