20251207-华泰期货-化工周报_供应继续增加_库存延续累库_17页_4mb

天然橡胶与丁二烯橡胶周报总结

整体情况

本周报告指出，化工市场供应持续增加，库存延续累库，需求无显著亮点。整体上，供应回升压力较大，而需求疲软，预计短期内将继续维持小幅累库格局。

原料与价差

• 原料价格：泰国胶水小幅稳定，国内云南和海南胶水价格波动不大；RU和NR基差缩小或扩大，显示买卖方博弈。
• 生产利润：泰国橡胶生产商利润改善，顺丁橡胶和丁二烯生产利润微增，但市场整体需求未提振。

现货与供应

• 港口库存：青岛港口入库率上升，保税和一般贸易进口库存增加。
• 全球供应：泰国北部产出增加，国内云南产区停割前供应有限，但在港库存预计进一步上升。

需求与库存

• 需求：轮胎开工率逐步回升，但订单不足，限制增长；橡胶制品如鞋材产能利用率稳定。
• 库存数据：青岛港口、社会库存和期货库存均显著增加，反映了库存累库趋势。

市场分析

• 天然橡胶：泰国南部产出影响有限，供应继续上升；需求端轮胎厂开工率回升空间有限，价差可能扩大，支持反套逻辑。
• 丁二烯橡胶：原料价格弱势，供应相对充裕；需求未改善。

策略建议

• RU与NR：中性偏空，预计单边区间运行；价差扩大逻辑可能延续。
• BR：中性，产量或小幅改善，但价格受库存压力限制。

风险因素

• 上游原料价格波动、国内外橡胶产区天气变化、国储政策调整、需求预期变化。

以上内容基于2025-12-07化工周报数据分析，供参考。