20251207-华泰期货-化工周报_EG负荷仍高_主港延续累库_9页_2mb

核心观点

• 乙二醇内盘价格下跌，现货成交重心跌至3700元/吨，基差走弱。
• 供应端：中国大陆乙二醇负荷降至72.93%，盛虹装置停车后，预计1-2月累库压力较大。
• 需求端：江浙织机负荷下滑至69%，聚酯负荷保持在91.8%高位，订单边际转弱。
• 库存端：华东主港库存持续累库，预计主港继续增加。

市场分析

• 价格：乙二醇现货价格下跌，基差贴水扩大。
• 供应：煤制装置计划重启，油制装置因检修负荷下降；中东货源供应高位，远洋到港量增加。
• 需求：聚酯负荷维持高位，但直纺长丝和涤纶短纤产销下滑；下游织造负荷低位，坯布库存累积。
• 库存：港口库存持续增加，预计累库趋势延续。

整体供需逻辑

• 近期供应压力因检修略有缓解，但1月供应将回升，需关注进一步检修。
• 需求端订单转弱，但聚酯负荷仍坚挺，短期下跌概率不大。
• 港口库存回升，市场流动性增强，价格中性。

风险提示

• 原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策变化及地缘风险。