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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月26日燃料油期货早报，分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期利多与利空因素进行了梳理。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油：原油价格中枢走弱，成本支撑作用减弱。
• 全球炼厂开工率：回落，导致燃油供给趋紧。
• 西方至新加坡发货量：逐步收缩，进一步影响燃油供给。
• 中东、南亚采购：高硫燃油发电需求进入淡季，国际天然气价格回落，双重提振消退。
• 疫情不确定性：影响国际航运活动，低硫船用油消费走弱。

2. 基差与现货价格

• 新加坡380高硫燃料油折盘价：2953元/吨。
• FU2201收盘价：2904元/吨。
• 基差：49元/吨，期货贴水现货。
• 基差变化：较前值77元/吨有所收窄，偏多信号。

3. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存：2136万桶，环比下降1.79%，处于5年均值之上。
• 库存趋势：偏多，显示市场供应有所收紧。

4. 盘面走势

• 价格运行：在20日线上方，20日线呈上升趋势。
• 走势判断：偏多，显示短期价格有支撑。

5. 主力持仓

• 净多头：主力持仓净多，但多头仓位有所减少。
• 持仓信号：偏多，表明市场参与者对燃料油持乐观态度。

关键信息

利多因素

• 冬季需求旺季：日本、韩国等国采购低硫燃油发电需求将增加。
• 炼厂开工率下滑：全球炼厂开工率回落，导致燃油出口减少，预计后期到港量下滑。

利空因素

• 伊核谈判预期：原油价格高位震荡走弱，拖累下游燃油。
• 战略石油储备释放：美国等国释放战略石油储备，原油价格承压。
• 高硫燃油需求减弱：中东、南亚采购进入淡季，国际天然气价格回落，双重提振消退。
• 航运活动降温：BDI指数回落，亚太集装箱运输活跃度下降，低硫燃油需求走弱。

结论与操作建议

• 成本端支撑减弱：原油价格高位震荡走弱，对下游燃油的支撑作用减弱。
• 燃油基本面偏弱：供给趋紧与需求走弱形成压力。
• 短期走势预测：预计燃油价格将维持震荡运行。
• 操作区间：建议日内操作区间为2880-2950元/吨。

数据图表摘要

• 燃油期货行情：显示主力合约收盘价、现货折盘价及基差变化。
• 新加坡燃料油现货行情：高硫与低硫燃油价格小幅下跌。
• 成本端原油行情：原油价格高位震荡走弱。
• 新加坡燃料油库存：库存环比下降，处于5年均值之上。
• 高低硫燃油供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落。
• 低硫燃油需求：BDI指数回落，集装箱贸易活跃度下降。
• 高硫燃油需求：价差回升，但需求季节性和经济性提振消退。
• 纸货贴水与月差：高硫燃油贴水回落，近端消费需求转弱。

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