20160613-上海证券-2016年中期旅游业投资策略_休闲旅游消费渐成生活方式_15页_1mb

旅游业2016年6月13日分析报告总结

核心内容

本报告为2016年6月13日发布的旅游业分析报告，重点分析了2015年旅游市场数据、2016年前五个月旅游板块表现、在线旅游发展趋势及投资建议。报告由刘丽撰写，执业证书编号为S0870510120018，资料来源为上海证券研究所。

主要观点

• 旅游市场景气度仍较高：2015年国内旅游人数和收入均实现稳定增长，入境旅游和出境旅游也保持增长态势，显示旅游市场持续繁荣。
• 休闲旅游消费渐成主流：旅游消费逐渐从传统的观光型向观光休闲复合型转变，休闲度假游成为新的增长点。
• 在线旅游持续快速增长：2015年在线旅游交易规模达到4747.7亿元，同比增长49.6%，渗透率首次超过10%；2016年第一季度在线旅游市场规模继续高增长，达到1557.1亿元，同比增长58.9%。
• 线上线下融合深入：互联网和移动互联网对旅游产业的渗透不断加深，旅游企业通过并购重组、战略入股等方式整合上下游资源，推动产业融合发展。
• 维持“增持”评级：基于国家政策支持、消费升级、技术渗透及资本推动等多重利好因素，报告维持旅游业“增持”评级，重点推荐宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅等公司，同时关注上海迪士尼开园带来的主题投资机会。

关键信息

2015年旅游市场数据

2016年前五个月旅游板块表现

• SW休闲服务指数累计下跌22.68%，跑输沪深300指数7.63个百分点。
• 二级子板块中，景点表现相对抗跌，市盈率（TTM）为48.56倍。
• 个股表现分化明显，北部湾旅和黄山旅游为唯一上涨个股，凯撒旅游、华天酒店、大连圣亚跌幅较大。

投资建议

• 成长型投资：推荐宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅等公司，聚焦发展潜力大的细分领域，能够借助资本力量整合产业链。
• 主题投资：关注上海迪士尼开园带来的主题投资机会，相关标的为锦江股份、宋城演艺、中青旅。
• 稳健型投资：建议关注业绩稳定增长、估值相对较低的景点类公司，未来看点包括向休闲度假游的转型和外延式扩张。

在线旅游市场发展

• 2015年在线旅游交易规模同比增长49.6%，渗透率首次超过10%，达到11.5%。
• 2016年第一季度在线旅游市场规模同比增长58.9%，在线度假旅游市场规模同比增长50.7%。
• 市场集中度提高，携程、去哪儿、阿里旅行占据79%市场份额；途牛、同程、驴妈妈等在线休闲度假旅游企业市场份额显著提升。

数据预测与估值

风险提示

• 经济增长减速可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险可能对旅游行业造成短期打击。
• 市场竞争加剧可能对旅游企业带来挑战。

投资评级体系

股票投资评级

行业投资评级

免责条款

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告不承担任何因使用本报告而产生的直接或间接损失责任。

分析师承诺

• 刘丽承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告推荐意见或观点有任何利益关联。

公司业务资格

• 上海证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格。

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