20220711-中财期货-钢材半年报_需求难挑大梁_弱稳趋势中酝酿阶段性反弹_11页_1mb

钢材市场下半年走势分析总结

核心内容概述

本文主要分析2022年下半年钢材市场的供需格局、政策影响及操作建议，指出当前市场处于弱稳状态，难以再现剧烈下跌行情，但金九银十可能落空。整体来看，市场在供给端相对宽松、需求端疲软的背景下，预计出现阶段性反弹，但难以突破前期高点。

主要观点

1. 市场运行逻辑

• 供需双弱：钢材市场呈现供大于求的格局，需求端持续疲软。
• 价格震荡下跌：钢材期价从年内高点回落超过20%，市场逻辑转换频繁，投机资金活跃。
• 政策托底作用显著：国家持续出台稳增长、保供应、刺激消费的政策，对市场形成支撑。

2. 供给端分析

• 钢厂产量弹性大：上半年总产量弱于去年，下半年压减粗钢产量指标宽松，钢厂有调整产能释放的空间。
• 炉料成本受压制：钢材价格下跌带动铁矿、焦炭等炉料价格下行，钢厂利润承压。
• 废钢替代效应增强：废钢成本低于铁水成本，且占比已超20%，对铁矿价格形成压制。

3. 需求端分析

• 地产需求持续低迷：拿地、销售、新开工数据极差，用钢量萎缩确定。
• 基建投资已完成：下半年基建新增项目有限，托底作用尚可但难有爆发。
• 制造业复苏迹象初现：部分行业如汽车、家电出现触底反弹，但整体增长点有限。

关键信息

政策支持

• 国内政策：以稳为主，通过降利率、定向降准、企业补贴等方式支持经济。
• 美国政策：加息周期贯穿2023年，降通胀与保增长并重，基建和新兴产业是重点。
• 全球影响：美元利差偏高，全球贸易恢复可能加剧美元流动性，对大宗商品价格形成压力。

市场走势预测

• 三季度走势：以弱稳为主，难以出现剧烈下跌。
• 四季度反弹：可能因钢厂炉料补库及季节性赶工出现阶段性反弹，但难以突破6月15日美联储加息前高点。
• 利润水平：预计钢材利润维持在成本线附近震荡，炉料成本下降对整体利润形成压制。

操作建议

• 逢高空钢材：在制造业发力较好的情况下，卷螺差可能回升，螺纹指数运行区间预估为3600-4600点，热卷指数运行区间预估为3600-4800点。
• 关注政策动向：政策对市场形成托底，但需警惕政策效果不及预期。

风险提示

1. 钢材减产不及预期
2. 制造业投资落地不及预期
3. 全球铁矿石需求走低，带动炉料成本崩塌
4. 棚改政策全面铺开救市，但短期内对真实需求影响有限

总结与展望

综合分析，2022年下半年钢材市场将呈现弱稳格局，需求端难以支撑大幅上涨，供给端则有调整空间。政策对市场形成托底，但需警惕多重风险因素。预计四季度可能出现阶段性反弹，但难以突破前期高点，投资者应关注政策变化和市场预期的转变，适时调整操作策略。