20241227-长江期货-尿素2025年走势展望_或继续探底_周期改变需借力_17页_1mb

尿素2025年走势展望总结

核心观点

• 供应：2025年尿素新增产能及置换压力仍存，日均产量预计维持在17-19.9万吨，产能接近7600-7800万吨。产能扩张和库存压力将加剧成本竞争。
• 需求：
  • 农业需求：季节性主导，3-6月农业用肥高峰期，带动复合肥开工；10-11月进入淡季。粮食产量增长但高价难以驱动需求上涨。
  • 工业需求：脱硫脱硝、车用尿素、脲醛树脂等需求稳定，但实际增长有限。
  • 出口需求：受政策影响显著，9-10月可能成为出口高峰。
• 价格：预计全年运行区间1600-2100元/吨。当前价格低于部分企业成本线，若出口政策收紧，价格或继续探底；若出口放开，价格重心上移。
• 操作建议：
  • 05合约：逢低布局多单。
  • 09合约：旺季过后预计弱后强，建议空头操作，关注出口政策。
  • 01合约：关注宏观政策、市场情绪及收储动态。

运行逻辑推演

• 供应端：新增产能持续投放，产量高位运行，成本竞争加剧。
• 需求端：农业需求季节性主导，工业需求稳定但增长有限，出口政策成为关键变量。
• 价格：供需宽松下价格需依赖外部因素（如宏观环境、粮食价格）提振。

关注重点

• 煤炭价格波动、出口政策调整、复合肥开工情况、宏观市场情绪等，这些因素将协同影响尿素价格节奏。

风险提示

• 出口政策收紧或放开对价格预期变动影响显著。
• 煤炭成本支撑减弱可能导致利润压缩。
• 全球宏观经济形势变化需密切关注，可能带动大宗商品整体走势。