20241227-长江期货-铜2025年走势展望_供给弹性加大_需求边际趋缓_26页_4mb
报告摘要
- 全球经济表现韧性，欧美进入降息周期，但特朗普政策不确定性加大地缘政治风险，逆全球化和再通胀压力使铜价承压。美元或维持强势，压制铜价。
- 中国经济面临内需疲软与外部脱钩压力，但宏观政策宽松将对铜价形成支撑，政策对行业支持力度较大。
- 全球矿端供给增长，但冶炼产能过剩严重，加工费大幅降低，导致铜端弹性扩大。中国需求结构中电力革命（绿色能源）仍将提供结构性支撑，但房地产拖累仍存。
- 铜供应2025年仍将增长，而消费增速边际放缓，供需维持紧平衡，铜价将在高位震荡区间运行，预计全年运行区间在62000-80000元之间震荡。
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